投资要点:
公司高层“自主技术、产业报国”的历史责任感给人印象深刻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司脱胎于国有军工企业,现有管理团队中有着很强历史责任感的老军工不在少数,回顾历史,在公司与外资进行合作的过程中,“以市场换技术”屡遭挫折,深刻的教训使得公司高层意识到要想实现产业报国梦想必须依靠自主技术发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
自主技术创新奠定公司未来成长基石。在全球TFT-LCD 行业,公司是国内唯一拥有自主知识产权,并可以此与国际巨头相互授权甚至抗衡的企业。公司的核心技术是通过收购韩国现代的研发团队获得的,但目前中方已经占据了主导地位,2007 年所申请的300 多项专利中,中国工程师所占的例已经达到78%,而2005 年这个数字还为零。依托自主的技术创新,公司在2008 年的新品研发上将基本实现与全球一流厂商同步。
公司开始进入价值创造战略发展阶段。2002-2008 年,是公司核心能力提升的阶段,主要战略目标是掌握核心技术,有能力实现自主技术创新;而从2008 年起,公司开始进入价值创造阶段,通过商业模式创新、技术创新等战略手段,以持续提升公司盈利水平为首要目标。
五代产线经营局面良好,08 业绩实现高增长几成定局。进入08 年以来,尽管进入了传统的季节性淡季,产品价格也略有下降,但公司的产能利用率并未下降,08 年1 月产量创造了99 万的历史新高。销售情况也未随淡季效应而出现下降,库存水平依然保持在历史低位。公司明确表示,08 年7 月,产能将如期扩张到100K/月。目前,产品组合以19 寸宽屏显示器用面板为主(占60%),而价格也已经扭转了12 月以来的下降态势, 4 月上涨的趋势将进一步明朗。结合我们对行业供需情况、发展趋势的判断,以及公司供应链、产品良率、成本控制、销售客户等情况的调研,我们认为,公司五代产线在08 年再次实现盈利高增长几成定局。