公司2007 年报显示,公司实现营业收入26,812.00 万元,比上年度增长27.6%;净利润4,191.37万元,比上年度增长38.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07 年EPS 为0.54 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
公司经营局面保持稳中有升态势。总体看来,公司2007 年各主要业务都较好的完成了预定目标。2007 年实际生产各类包含GSM、CDMA、TD-SCDMA、WCDMA 等各类直放站12698 台,效果监控器、直放站后备电源等其他产品2826 台;完成各类室内外覆盖工程3550 个,超额完成年初制定的经营计划;参加中国移动TD-SCDMA 的干线放大器招标并入围;先后承接了北京联通奥运媒体村室内覆盖项目、北京首都机场新航站楼TETRA 数字集群通信项目等一批较有影响力的项目。此外,数字电视同频转发设备(又称数字电视直放站)方面,也中标了北京地面移动数字电视DS-48 频道单频网缝隙填充器项目。
兼并收购项目完善公司产业布局,提升公司业绩。我们注意到,公司通过变更募集资金项目实施方式,受让杭州紫光网络技术有限公司51%股权,实现了公司在移动通信网络优化覆盖产品有无源结合的布局。2007 年公司的主营业务中增加微波无源器件收入1692.06 万元,尽管只占公司主营业务收入总额的6.31%,但毛利率水平为55%,是目前公司各业务中最高者。
战略目标日益清晰。值得一提的是,公司的中长期发展战略目标日益清晰,这也预示着公司后续发展将有可能给投资者带来更大的惊喜。公司将继续坚守“专业化和国际化”的经营理念,用3-4年的时间进入国内运营商网络覆盖市场份额前3 位;无源器件、射频部件、整机及ODM 产品走向国际市场,并占有一席之地;充分利用资本市场,把握产业并购机会,逐步形成网络覆盖、射频部件、资本经营三驾马车,为2015 年成为全球前10 位无线覆盖产品供应商奠定坚实基础。
期间费用率同比大幅度下降。从三项费用的控制来看,07 年公司销售费用率为10.4%,比上年度同期的12.1%下降明显;管理费用率为12.2%,比上年度同期15.2%下降了3%;财务费用率也从06 年的2.14%大幅下降到07 年的0.32%。我们认为,期间费用的大幅下降,体现出了公司良好的成本控制能力。
投资建议:总体看来,公司的发展轨迹十分清晰和稳健,依托持续稳定的业绩表现和清晰的战略发展目标,公司的内在价值有望持续提升。我们维持对公司2008-2010 年EPS0.75、0.99、1.13 元的业绩预测,维持对公司“推荐”的投资评级。