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食品行业研究报告:国金证券-食品行业研究周报:大众品后周期已现,白酒等待戈多-120505

行业名称: 食品行业 股票代码: 分享时间:2012-05-08 10:19:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈钢
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 612 KB 分享者: ste****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

行业点评
        由于快消品行业相对较快的周转速度,后周期性首先体现在大众品板块上:一季度收入增速基本都低于预期,显示后周期性已逐步影响食品饮料板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于较长的产业链条,白酒板块目前表现要好于大众品板块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为这主要是因为白酒板块产品毛利率高抵御成本上涨的压力要强,同时白酒销售与食品板块销售有很大区别,就在于白酒由于保质期长而且有持续涨价的预期,使得经销商在经济波动时成为厂商产品有效缓冲带。
        白酒子行业等待“戈多”。本周市场白酒子行业关注最多一是茅台的第一家直营店营开业,然后就是洋河被网友戏称有五粮液血统。我们认为茅台将提价推后是正确的选择,因为这样可以调节批发价和经销商的炒作,减少假酒的泛滥,最主要是可增厚公司业绩,近1000  吨直营店供应量,可以在暂不提价的前提下保证今年业绩增长。无论是品牌力,还是产品品质,贵州茅台无疑是白酒板块最确定和最值得投资的标的。我们有理由相信,在未来一两年行业会出现景气度波动,还会出现厂商名次调换,同时也还会有食品安全事件进一步爆光,但贵州茅台这样经过多年消费者选择,优秀龙头企业在消费者心目中所形成的美誉度和忠诚度,这不是一些企业用几年时间可以打造出来的。
        对于大众食品公司,我们认为从半年或一年为周期来看,这其中品牌力强且与普通居民消费相关公司,由于上市后所带来资源效应,对其长期发展非常有利,未来公司市值增长也有空间,我们认为这类公司目前已具备投资价值,但由于市值小,建议投资者以两三只股票为组合进行配置。
        投资建议
        在等待“戈多”的期望中,白酒板块依然是必须配置品。
        每周投资视角:《大众品研究》之统一企业
        本期我们对大众食品的正处于拐点时期的统一企业做了梳理:以渠道为核心,重温快销品企业成长的四步骤:(1)以强势单品打造品牌,建立品类-品牌联系,通过强势单品的高增长形成初步渠道体系;(2)进行渠道精耕,借力强势单品的产品力完善渠道体系;(3)持续推新,以新品滋润渠道,以渠道培育新品,进一步壮大渠道体系;(4)机会是给有准备之人的,所谓“准备”即是完善的渠道网络,所谓“机会”在这里就是强势产品(或品类),再造企业新一轮增长。
        再出发,以“凤凰计划”聚焦强势单品,以产品力打造渠道力推进全渠道建设。2008  年6  月,统一开始“凤凰计划”,建立强势单品,全面推广“老坛酸菜”面,聚焦营销资源打造“大口味”,截至2011  年底,老坛酸菜单品销售额实现36  亿,成功成为所有方便面口味中的第二大口味。
        配置建议
        建议积极配置白酒板块:核心推荐为贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒和沱牌舍得。休闲食品及大众食品板块推荐黑牛食品、洽洽食品、涪陵榨菜、双塔食品等。另外持续推荐双汇、伊利、青啤、张裕,同时近期可加强对贝因美的关注。    

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