秦皇岛动力煤价回落,国际煤价走势继续分化
秦皇岛港动力煤价上周继续回落,国内动力煤产地价格保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周秦皇岛港山西优混(5500 大卡)维持稳定(785 元/吨),但大同优混(5800 大卡)继续回落5 元/吨至835 元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内动力煤产地价格基本保持稳定。冶金煤价格小幅回落,而无烟煤主产地价格保持稳定。上周贵州地区冶金煤价格普遍回落20-35元/吨,其它地区则保持稳定;无烟煤主产地价格也保持稳定。纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价继续下跌,昆士兰硬焦煤价则小幅上涨。上周纽卡斯尔港6,000 大卡动力煤价继续回落1.3%至98.7 美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价低71 元/吨;截至5 月4 日昆士兰硬焦煤价较前一周小幅继续回升0.5%至215.1美元/吨,折算后比国内价格低66 元/吨。
电厂库存上升,煤炭下游需求总体疲软
秦皇岛港本周煤炭库存(5 月2 日-5 月7 日)回升0.8%至575.4 万吨,截至4 月20 日我国重点电厂煤炭库存为8071 万吨,库存天数22 天,而3 月底为19 天。
上周秦皇岛至广州和上海的海运费继续回落1.1%/3.3%。
煤炭下游需求总体疲软。钢铁库存上周涨跌不一(螺纹钢下跌1.9%而中厚板小幅上涨),但钢价继续回落(热轧板卷价格下跌2.6%,螺纹钢下跌0.3%)。化工产品中尿素价格维持稳定,而甲醇价格继续上涨0.9%至2788 元/吨。上周国内主要地区水泥价格也涨跌互现,华北地区下跌7.2%而东北地区价格上涨4.4%。我们跟踪的主要焦炭价格上周保持稳定。
投资观点:关注近期政策走向,首选估值较低的兰花/山煤/冀中
近期秦皇岛港和重点电厂煤炭库存均显著回升,海运费则持续回落,我们认为后期动力煤价仍有下行风险。焦煤方面,我们跟踪的日均粗钢产量四月中旬小幅回落,钢铁价格近期也持续回落,因此我们认为近期国内焦煤价格也缺乏足够的上涨动力。另外,近期无烟煤下游尿素和甲醇价格在持续回升,将对无烟煤价格形成支撑。首选股:兰花科创(我们无烟煤领域的首选股,近期尿素价格持续走强支撑公司业绩),山煤国际( 2012-14 年净利润复合增速50%,母公司也存在进一步的资产注入空间),冀中能源(估值具有相对优势,将继续推动收购母公司煤炭资源),潞安、盘江、平庄仍位于我们的买入名单。
主要风险
下行风险:欧洲债务风险虽然已有一定暴露,但可能并未终结;国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。上行风险:资产注入进程快于预期