聚焦业绩、兼顾主题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基础化工行业2012年1季度同比实现营业收入和净利润增长的子行业集中在尿素、磷化工、复合肥、农药、民爆、炭黑、橡胶制品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月,我们建议聚焦业绩增长确定性标的,同时把握建筑节能主题投资机会,关注3类投资机会:(1)1季度业绩同比实现较大增长的个股,同时2季度业绩预期不错的个股,包括湖北宜化、史丹利、金正大、兴发集团;(2)行业长期供给增长有限、动态估值低的化工蓝筹股具有较大配置价值,包括烟台万华、盐湖股份;(3)建筑节能外墙保温市场启动后,相关受益公司包括烟台万华、红宝丽、滨化股份。
5 月推荐模拟组合。2012 年4 月,基础化工行业上涨了3.59%,跑输沪深300 指数3.63 个百分点,4 月表现比较好的子行业或个股主要是2012 年1 季报业绩不错的个股,4 月,平安化工模拟投资组合中烟台万华、湖北宜化表现不错。5 月,我们立足业绩确定增长、兼顾建筑节能主题的选股策略,推荐组合:烟台万华、湖北宜化、久联发展、史丹利。
基础化工行业运行态势分析。最新一期化学原料及制品行业景气指数、PMI指数、PPI指数均显示化工行业景气维持低迷,化工行业销售毛利率与净利率较为稳定,化工行业工业总产值与利润总额增速仍在下滑,我们预计震荡探底、弱势复苏的运行态势将贯穿化工行业2012年。
基础化工主要子行业分析。(1)化肥:5月预计尿素与复合肥价格进一步上扬,磷肥、钾肥价格较为稳定;(2)磷化工:2012年5月高品位磷矿石价格稳定,低品味磷矿石承压,黄磷、磷酸盐等磷化工下游产品持续低迷:(3)聚氨酯:全球MDI装置5月开始大规模检修助推MDI价格,未来建筑外墙保温材料市场启动后,烟台万华、红宝丽发展前景广阔。(4)硝酸铵价格旺季不旺,民爆行业盈利前景值得期待。(5)化纤:预计化纤5月份景气度仍较低。粘胶和氨纶未见好转,预计仍将持续低迷。
风险因素:宏观经济增速持续低位导致化工行业景气低迷时间超预期;需求不旺背景下油价等原材料成本上涨挤压行业利润超出预期。