投资建议:整体上,转债投资者更多建议以持有为主,若市场强势上涨攻破年线,高仓位者可考虑减持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主题上,化肥行业可能因尿素价格上涨形成小幅行情,但美丰流动性较差,大资金难以操作。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大盘转债中,降准形成的短期刺激较为有限,但降息预期反而可能压制银行股的表现;本周是成品油价格下调的敏感窗口,石化可能因此承压,但若预期落空,反而可能带来较小的机会。
原因与逻辑:1、关注指数型基金建仓调仓对转债股的短期影响 1)当沪深 300ETF建仓所需增量资金为 200亿时,各转债股将新增购买的市值从0.9 亿至 2.9亿不等(不考虑中海发展),新增市值与日均交易额的比值在0.2 至 1.3 之间,工行、中行和石化的该比值分别为 1.3、1.1 和0.5,如果每天仅成交 5%,三只大盘转债的建仓分别需要 27、22 和 11 天。ETF 基金的整体建仓对股票市场也有正面推动作用,根据统计规律及经验判断, 当增量资金为 200 亿时,ETF 基金对沪深 300 指数的推动作用大约在 2%至 4%之间,由于沪深 300 是以自由流通市值加权,若沿用原有逻辑平推,大市值的石化、中行和工行受到的利好程度大约也在 2%至 4%之间。2)在中海发展、深圳机场和博汇纸业之中,中海发展因指数调出收到的冲击较大,但也可能因此产生机会。根据统计规律,在调整实施日(7 月第一个交易日)后 20 个交易日内,调出股票平均大幅跑赢沪深 300(约 4%),这可能是因为由于短期股票卖出量过大使得处于超卖,其后股价有修复的需要。在调整实施日前 1 个月,股票平均小幅跑输沪深 300(约 2%)。3)成分股调入调出和新基金建仓增持股票带来的都是较为短期的机会(一般月度以内),并不会改变股票的运行规律,我们也不宜高估沪深 300ETF建仓带来的影响。2、重工 重工本周公布 2011年度分红实施公告,股权登记日为 2012 年 5 月 9 日,现金红利发放日为 2012 年 5 月 14 日。恒丰纸业在现金红利发放日 4 个自然日后拿到核准文件,若顺利,重工也有望在现金红利发放日前后拿到核准,目前重工转债的发行可谓万事俱备、只欠东风。