■ 2007年旅游市场持续较快增长,其中入境旅游人数达1.32亿人次,增长5.5%;旅游外汇收入达419亿美元,增长23.5%;国内旅游人数达16.1亿人次,增长15.5%;国内旅游收入达7771亿元,增长24.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旅游业总收入首次突破1万亿元,达1.09万亿元,增长22.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)住宿餐饮业消费依然旺盛,2007年全国住宿与餐饮业零售额累计实现12352亿元,同比增长19.4%。
■ 旅游板块共有8家上市公司公布年报,2家公布业绩快报。其中旅游主业突出,业绩表现较好的公司有桂林旅游、丽江旅游和首旅股份。
■ 旅游板块上市公司近期二级市场表现好于大盘,但与其他板块相比,餐饮旅游板块估值水平偏高,07年、08年、09年平均PE分别为68倍、31倍和23倍。鉴于旅游行业长期增长趋势良好,且08年奥运利好明显,08年旅游板块平均PE水平有望保持30倍以上。
■ 因持续的雨雪冰冻灾害,2008年春节黄金周期间,我国旅游人次和旅游收入总体上都呈现出明显的下降趋势,从短期看,对于一季度旅游行业及上市公司将产生较大负面影响,一季度业绩同比会有所下降。短期受当前整体行业估值水平相对偏高,08年一季度旅游板块业绩表现一般的影响,股价有向下调整的风险。
■ 从长期看,一季度为旅游市场历年淡季,对全年的业绩贡献较低,未来三个季度受益于奥运举办、节假日调整和休假制度改革,雨雪灾害对于旅游板块全年业绩的影响不大。我们依然看好旅游业的长期发展趋势,受旅游市场需求旺盛和旅游消费升级两轮驱动,以及奥运效应的影响,我国旅游业将进入长期景气周期。
■ 08年重点关注行业中估值水平相对偏低,能够受益于奥运以及节假日调整和带薪休假制度改革的公司。主要包括景点类龙头企业,拥有垄断稀缺性景点资源并具备资源扩张能力,处于经济发达区,交通便利,管理能力突出的公司,建议买入黄山旅游、桂林旅游;旅游综合类龙头企业,能够受益于奥运,具备产业整合能力,品牌扩张优势突出的公司,建议买入中青旅。