核心观点：
        1、4  月欧元区综合PMI  为46.7，低于47.4  的预期，服务业PMI  为46.9，低于3  月的49.4。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业PMI  跌至34  个月新低，为45.9。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4  月份欧元区经济萎缩的速度加快，自从今年年初出现恢复迹象后，商业和消费者信心显著恶化，这表明欧洲央行的刺激措施没有起到持续的作用。目前“核心”国家的增长动力几乎消失，德国和法国的增长几乎已经暂停。
        2、欧洲央行5  月议息会，宣布维持主要再融资利率1%不变，同时维持存款利率和边际贷款工具利0.25%和1.75%。6  月份，欧洲央行将更新对欧元区经济以及通胀的预测，并评估LTRO  的影响。若欧元区5  月的经济数据再度大幅下滑，且信贷需求疲弱的情况没有出现好转，欧洲央行或会考虑降息，但再推出新一轮的LTRO  以及重启债券购买计划的可能性不大。我们认为非常规操作只有在欧债危机再度升温，并且银行系统信贷环境再度恶化时，欧洲央行才会予以考虑。