公司上半年遭遇限电。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  公司昨日发布公告称由于公司铁矿石选厂所在地四川攀西地区自2012  年3  月份开始对供电线路进行改造，导致该地区出现间歇性的停电和限电措施，公司铁精粉选厂近期无法满负荷生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此公司预计2012  年上半年铁精粉产量将较去年同期减少约15  万吨左右。
        2012年铁精粉生产将受供电影响，产量将低于预期。由于此次电力供应对公司选厂造成负面影响，基于审慎原则，我们将公司2012  年的含钒铁精粉产量预计值由此前的246  万吨下调6%至231  万吨。此次减产对公司净利润的影响幅度大致在3000  万元左右。
        近期铁精粉、钛精粉价格维持稳定。虽然近期限电措施对公司生产造成一定的负面影响，但12  年以来国内及攀西地区铁精粉、钛精粉价格总体保持平稳，并未受钢铁业的影响而出现价格下调，特别公司的钛精粉价格较去年同期还有上涨。一定程度上弥补了此次限电对公司造成的负面冲击。
        小幅下调目标价，但仍维持公司“买入”的投资评级。由于此次限电将对公司全年的铁精粉生产目标产生影响，我们将公司2012/2013  年的EPS  下调至0.30/0.33  元，下调幅度分别为4.5%/1.6%，公司当前股价对应2012/2013  年的P/E  分别为4.7x/4.3x。我们认为公司当前估值依然偏低，且此次限电措施对公司12  年盈利影响幅度并不大，故仍维持公司“买入”的投资评级。但铁精粉产量低于预期将对公司股价近期走势有负面影响，因此我们将公司目标价由HK$3.1  下调至HK$2.8。