◆二级市场：上周大盘在五一假期降低交易费用等政策利好下震荡上行，深成指创本次反弹以来新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外围道琼斯工业指数近三个交易日下跌1.82%，同期上证综指上涨2.32%，深成指上涨3.86%，创业板指数上涨4.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万一行行业方面，周期类有色金属、采掘涨幅靠前，医药生物和食品饮料板块指数也上涨超过4%；餐饮旅游、纺织服装等消费概念板块表现靠后，房地产及相关板块有所回落。二级市场转债成交总额为25  亿，三支大盘转债成交占比为88%；中小盘转债成交中三支电力转债以外，博汇和美丰转债成交也相对活跃。涨跌幅表现上，转债随正股普涨，四川美丰在尿素、复合肥产品价格上扬下表现强劲，转债亦随之上涨1.4%近115  元。相对于正股平均上涨1.73%，转债整体平均上涨0.65%。最近四周整体转股溢价率均值分别为：32，32，33，31。
        ◆热券点评：随着一季度报的收官，企业业绩大幅低于预期已成事实，经济是否会在二季度见见底或者二季度经济可能回升成为市场最大的基本面影响因素。管理层促进市场发展，新的举措节奏明显加快。在引入增量资金，保护中小投资者(减少交易成本，强制分红、减税等)均可圈可点。证监会5月4  日发布《证券投资基金运作管理办法》修订征求意见稿，重点对两方面内容作出修改。一是放松对基金产品申报数量限制；二是降低基金募集门槛。
        我们认为当前证券市场的制度性变革从属于今年以来决策层对于实体经济、金融体系整体变革中的重要部分，变革能否引领新一轮上涨，宏观经济基本面的配合也是一必要条件。中长期看，制度变革使得实体经济结构升级，更上一个台阶需要一个长期的过程；短期内政府对于变革的行动力对于大盘是一个毋庸置疑的强劲利好。银行转债：上周银行板块重大事件有两点：1，新资本监管再度推迟，利好有限；2，4  月存款流失，贷款环比将明显少增。
        4  月份由于银行季末考核结束以及财政存款的季节性回笼，存款减少是大概率事件，这会制约4  月新增信贷，预计当月信贷约7000  亿-8000  亿，环比3月大幅回落，但同比基本保持平稳。
        ◆投资策略：资金面：上周央行进行逆回购，使得货币市场资金面保持稳定。降准预期是存在的，具体时点将取决于新增外汇占款的规模，央行当前优先采取逆回购微调，其次才是RRR。本周到期资金1020  亿，考虑到650亿逆回购到期，实际到期资金仅为370  亿。本周大盘观点：本周又到宏观数据发布窗口，从4  月份PMI  等数据看经济景气度已有所回升，在市场焦点更加关注管理层制度性红利下，只要不是大幅低于预期，对于指数不会有过多负面影响。预计指数仍具备震荡上行动力。转债方面，前期我们的观点是收缩战线，持有优质转债，但市场制度性变革的节奏明显快于大多数人预期，因此短期观点调整为偏乐观。具体投资策略上，偏好具备估值优势的银行和业绩弹性的电力转债国投、川投；国电转债由于控股股东减持建议先回避，小盘巨轮转债震荡期内可逢低吸纳。美丰转债由于正股强势兼转股溢价率仅4%，短期具备交易性机会，风险偏好高投资者可适当参与。