报告摘要：  
        宏观流动性——资金仍显宽松，4月贷款水平较低，市场或已部分消化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（一）公开市场操作——回笼规模随到期资金量的减少而减小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  上周公开市场操作净投放资金  1170亿元，净投放规模有所扩大；而本周随着  650亿元逆回购到期，预计资金净投放规模有所下降。  （二）市场利率——利率水平显示资金宽松局面没有改变。shibor隔夜利率与  1周利率在近期低位震荡，而  1个月利率又重新回到4以下，显示资金宽松局面没有改变。票据利率维持低位，  6个月转贴利率  4.15%，长三角直贴利率停留在  4.50%。中短期票据发行利率，3A级上升至  4.41%，2A级下降至  5.22%。（三）货币信贷——4月贷款低于  8000亿可能性较大，关注信贷结构和存款增长情况。上周公开市场操作采用逆回购投放资金，对存准率下调时间窗口有所影响，而随着本周净投放资金的减少，存准率下调的可能性增大。预计  4月通胀仍然不低，降息可能性小。有关媒体报道,4月份四大行新增贷款约2600亿，且与月末贷款冲刺有关，我们认为四月贷款在  7500-8000  亿之间对市场冲击较小，并且还需观察贷款结构是否改善，存款增长不力则将增大存准率下调的可能性。  
        A股资金供需变化——融资压力变轻，基金仓位“轻装上阵”。（一）本周仅两只新股发行，预募资  15.35亿元。4月股票市场融资规模大幅下降后，5月第一周只有  3个交易日，共募集资金  31亿元。本周只有  2家公司网上发行，一只主板一只创业板，分别是日出东方和海达股份，预计募资合计  15.35  亿元，对市场影响小。（二）限售解禁、增减持——本周流通数和占比都较低，同时  5月份限售解禁压力最轻。本周开始流通  9.56亿股，占股本的  16.4%。从绝对数和占比情况看压力都比较轻。4、5月是今年解禁低峰，5月的量和占比都将达到低位，而7月和  12月将是限售解禁压力高峰。（三）基金股票仓位在接近  2400点附近曾下降  1个多百分点。近期开放式基金股票仓位从接近  78%降到  76.69%。降仓行为主要发生在大盘上行近2400时，多空双方在此分歧较大，而上周大盘突破2400点之后仓位水平得到稳定。