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中国平安研究报告:光大证券-中国平安-601318-2007年投资浮盈几乎完全实现-080320

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2008-03-21 16:26:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖超虎
研报出处: 光大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 319 KB 分享者: 焦糖拿****咖啡 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆投资收益超预期实现,EPS  达到2.11  元:
        根据年报披露的所有者权益变动表,2007  年末计入资本公司的可供出售资产公允价值增加额仅为4.38  亿元,比中报时大幅减少了149.29  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司已经将2007  年资产增值的浮盈几乎全部实现,大幅超出我们先前的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受次影响,公司EPS  也超出之前的预期,达到2.11  元。
        ◆保险业务利润贡献下降至59.8%:
        根据公司披露的分部报表,2007  年寿险、财险、银行、证券和其他业务分别贡献利润78、15、15、15  和32  亿元,其中寿险和财险贡献利润的50.3%和9.5%,比2007  年中期有进一步的下降。我们认为保险业务利润贡献下降的原因在公司总部利润贡献的上升,这可能和公司实现大部分浮盈带来的收益有关。
        ◆寿险业务支出占保费收入比率上升6.9  个百分点:
        2007  年寿险保费收入782  亿,赔付支出161  亿,赔付比率为20%,比2006年高出4  个百分点。退保率也从3.5%上升至4.2%,佣金和手续费占保费收入比率从9.6%上升至11.4%,业务及管理费占保费收入比率从8.6%上升至9%。寿险业务支出占保费收入比率共上升6.9  个百分点。公司寿险业务支出比率上升是保险行业竞争加剧造成的,在2008  年可能会持续存在。
        ◆财险业务综合成本率维持101.8%:
        2007  年财险保费收入158  亿,赔付支出109  亿,综合赔付率为61.1%,比2006年有所改善,下降2.8  个百分点。考虑到保险业务的手续费支出和业务费用支出之后,综合成本率达到101.8%,与2006  年持平。财险承保业务仍然处于亏损,这种状况在2008  年可能会进一步恶化。

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