投资要点：  
        专题：白酒和啤酒行业是否存在季度性超额收益？  经过对历史数据的分析，我们证明在没有基本面的支撑下，季节性带来的市场情绪并不会给白酒和啤酒行业带来持续性的季度超额收益；而且对于季节性周期非常明显的啤酒行业甚至不存在任何持续性的月度超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  食品饮料行业：白酒和乳制品行业景气持续，葡萄酒行业短期受挫  从A  股市场上食品饮料上市公司表现来看，乳制品和白酒行业增速领先，2012  年一季度净利润同比增速分别为95.2%和54.4%，啤酒和葡萄酒行业低速增长，增速分别为2.6%和4.7%，肉制品行业利润负增长，净利润同比下降27.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  白酒行业：一线白酒一骑绝尘，三线白酒路遥知马力  一线白酒业绩靓丽，短期将持续是A  股市场亮点。贵州茅台短期存在股价催化因素，继续推荐。二三线白酒一季报业绩出现分化，在目前总体估值不低的背景下，建议精选业绩有保障且估值相对安全的股票。  葡萄酒行业：进口葡萄酒冲击持续，国内企业艰难中求生存  短期内行业出现利润拐点可能性较小，进口葡萄酒渠道利润优势明显，对传统渠道产生持续冲击，导致行业增长停滞不前。国内仅有张裕直营比例较高，  受冲击相对较小，二线葡萄酒企业处境更加艰难，期待资产注入动作或行业整体景气度提高带来的利润拐点。  啤酒行业：原料成本和费用率下调影响逐渐显现  啤酒行业一季度业绩总体平淡，唯一亮点在于金威啤酒收购有望进入尾声，有消息称燕京啤酒有望以45  亿元收购金威资产，但未获证实。进口大麦价格下降利好有望在二三季度啤酒传统消费旺季释放，构成行业利好。  乳制品行业：量价齐升势头不减，龙头企业加速发展  市场集中度进一步提高，伊利蒙牛收入利润增速大幅领先行业整体，地方性乳企受到压制，伊利12/13  年PE  为18.1/15.2  倍，估值防御性强，给予推荐。  维持行业"推荐"评级  A  股12/13  年的PE  分别为9.8/8.5  倍，食品饮料板块PE  分别为21.3/16.2  倍，相对估值倍数为2.2/1.9，处于合理估值区间。占行业决定性市值的白酒板块12  年动态PE  仅为20  倍，一线标杆公司多在15  倍，估值水平安全，维持行业"推荐"评级。