投资要点
        本周煤炭重要事件回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）我国初级能源原材料等进口关税将下调；（2）2011  年39  家煤炭上市公司净利润1001  亿元，同比增14%；（3）煤化工“十二五”规划将鼓励煤制天然气发展；（4）陕西关中地区最大煤电一体化项目签约；（5）必和必拓公司罢工煤矿继续停产，对国际焦煤价格形成较强支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国际煤价：动力煤价格小幅下跌，焦煤价格反弹。（1）受欧洲政治局势不明以及全球经济前景不确定性增大等因素综合影响，美元指数震荡上行油价大幅下跌。截至5  月4  日，WTI  原油期货价格收于98.49美元/桶，环比下跌6.14%；（2）本周，各地区国际港口动力煤价格继续下跌，部分贸易商甩卖库存，纽卡斯尔动力煤价格下跌1.14  美元至99.24  美元/吨；（3）澳大利亚硬焦煤FOB  报价220  美元/吨，环比上涨2.5  美元/吨。
        国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。（1）大秦线检修结束，库存回升，下游需求反弹偏弱与淡季叠加，秦皇岛动力煤价格下跌。环渤海动力煤价格回稳，收于787  元/吨，较上周保持不变，结束连续七周上涨态势。（2）本周炼焦煤价格与无烟煤市场价格稳定。
        库存：港口库存回升、电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存575.2  万吨，环比增加50.3  万吨。山西煤矿库存减少至1804.04  万吨，环比减少39.35  万吨。全国重点电厂煤炭库存可用天数22  天。
        投资策略：下游需求仍处于弱势反弹中，开工率有望继续小幅提升。短期的煤价反复主要来自于外围需求下滑，国际煤价低迷，导致国内库存仍处高位，这是煤价短期内的主要风险点。在国内下游需求回升的背景下，部分地区焦煤和无烟煤价格出现下调，主要是体现了煤炭行业晚周期的特征（定价权高，传导又最晚）。从市场层面看，我们认为逐渐宽松的货币环境以及监管层对价值投资理念的重视有助于煤炭股继续反弹。维持前期对短期、中长期煤炭基本面的观点：（1）短期风险已释放，澳大利亚和印尼煤矿税收增加支持国际煤价中期上涨；（2）2012  年一季度末机构对采掘行业的配置比例为3.74%，仍处于较低水平；（3）煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭A  股投资价值的认同；（4）煤炭作为优质蓝筹股，目前估值水平具备中长期投资价值，资产证券化仍将提升煤炭股的投资新引力。建议优选投资标的：阳泉煤业、国投新集、广汇股份、兰花科创、恒源煤电、盘江股份、煤气化、平庄能源。