报告关键点:
相对历史均值向下偏离最多的五个行业是交运设备、房地产、信息服务、食品饮料、餐饮旅游,相对历史均值向上偏离最多的五个行业是交通运输、机械设备、纺织服装、电子元器件、商业贸易。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
报告摘要:第一部分:市场A股自身
本周上证指数收2452.01,上涨2.32%,目前P/E为11.87倍,2003年以来的历史均值为25.9倍,P/B为1.8倍,2003年以来的历史均值为2.9倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)沪深300指数收2715.88点,上涨3.42%,P/E为11.15倍,2006年7月以来的历史均值为22.2倍,P/B为1.8倍,2006年7月以来的历史均值为3.2倍。深证成指收10573.60,涨3.86%,目前P/E为19.24倍,2003年以来的历史均值为21.5倍,P/B为3.0倍,2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收4734.07点,上涨3.01%,目前P/E为12.92倍,P/B为1.5倍。
剔除金融服务行业,市场目前的P/E为20.30,2003年以来的历史均值为31.18,P/B为2.45,2003年以来的历史均值为3.04倍。
考虑到2006年到2008年市场发生了波澜壮阔的波动行情,剔除该时间段行情的影响,则在剩余的历史区间,上证综指P/E的历史均值为23.9倍,P/B的历史均值为2.4倍,沪深300指数P/E的历史均值是16.8,P/B的历史均值是2.3,深证成指P/E的历史均值是20.1,P/B的历史均值是2.5。剔除金融行业,则在此历史区间所对应的P/E和P/B的历史均值分别是29.12和2.56。
(以上国内PE和PB为安信证券研究中心采用Wind数据采用TTM(整体法)计算而得,历史均值为周数据计算而得)
国际比较
全球静态P/E比较,深证成指的静态P/E绝对值排名靠前。上证指数和深证成指的静态P/E分别为12.7和16.8倍,“金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/E分别为15.4、5.4和12.9倍。全球静态P/B比较,深证成指的静态P/B绝对值相对较高。上证指数和深证成指的静态P/B分别为1.8和2.6,“金砖四国”中,其他三个国家,印度、俄罗斯、巴西P/B分别为2.7、0.9和1.3倍。(国际比较数据取自Bloomberg,其P/E数据为剔除非经常性损益的数据,其加权方法和指数本身加权方法相同)
AH情况
AH股溢价水平目前为9.8%左右。
第二部分:行业
从各行业的绝对P/E估值水平来看,申万23个行业中,9成半行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下,从绝对P/B估值水平来看,9成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看((行业P/E/上证A股的P/E)-1),7成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
第三部分:风格
风格板块方面,从P/E 角度来看,大盘股P/E 低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看,大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为3.26 和0.01 个标准差,小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.30 和0.97 个标准差。
风险提示:
本报告通过分析历史数据提出投资建议,但预测与实际情况有可能不同。