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研究报告:海通证券-新发中短期票据信用分析(5.7-5.9)-120507

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-05-07 13:51:47
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐莹莹
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 370 KB 分享者: sea****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资策略:二季度以来,市场表现正如我们季度策略中"高评级信用品种收益率下行空间较为有限,而AA-级品种收益率至少还有50BP收益率下行空间"所言,走势分化明显,截止目前时点,AA-级信用品种收益率下行空间也已大幅收窄,我们仍旧提醒注意信用债收益率过度反应后的回调,维持减少波段操作,以持有期收益为主的投资策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  推荐品种:我们推荐AA-级短融的一二级市场套利机会,其一二级市场溢价空间在18个BP左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于A+级短融,结合本文分析,本期新发信用品种评级未有明显低估的个券。  新发低评级信用品种排序(由优至劣)分别为:    中票仅有一只12太极MTN1,集合票据一只12张家港SMECN1。  对短融的排序(由优至劣)为:12东方园林CP001、12兵建工CP001、12中升CP001、12亚邦CP002。  排序原因:12东方园林CP001的主营业务稳定、高速增长,资产负债率良好且流动比率、速动比率、EBITDA利息保障倍数等各项偿债指标较优;12兵建工CP001主营业务稳定增长,资产负债率适中且流动比率、速动比率、EBITDA利息保障倍数等各项指标较优,然资本机构一般;12中升CP001主营业务稳定增长,然资本机构、偿债能力各项指标一般,银行授信额度一般;12亚邦CP002资产负债率较高且货币资金、偿债保障能力略差,银行授信额度一般。  

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