月公司销售面积76.7  万平，销售金额74.4  亿元，受推盘影响环比有所下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5-6  月供给将有所增加，在信贷宽松、刚需支持等背景下将促使销售业绩增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）"以销定价"  的模式保证了公司销售始终远超行业平均水平。公司12  年业绩已锁定，前两年获取的低廉资源也可保障公司12-13  年盈利不受冲击。预计公司12-14  年EPS1.16、1.5  和1.93  元，对应PE  分别为8/6/5  倍。RNAV9.18  元。公司维持高成长可期，维持未来6  个月内合理股价12  元的判断，当前股价依然被低估，维持"强烈推荐"的评级。   投资要点：    
         4  月公司实现销售面积76.7  万平米，销售金额74.4  亿元，分别同比上升13.1%和下降5.8%；受4月推盘量较少影响，销售面积和金额环比分别下降30.2%和35.4%。销售均价9700  元，同比降16.8%，环比降7.5%，价格仍处调整中。    1-4  月实现销售面积377.6  万平米，同比涨1.6%；实现销售金额385  亿元，同比降11.3%；销售均价1.019  万元，同比跌12.7%。2  季度供给较1  季度将有所增加，  随刚需释放销售将逐步增长。    4  月新增5  个项目，共获取权益建面59.4  万平米，需支付权益地价11.4  亿元。新增项目位于二三线城市，平均楼面地价1918  元。1-4  月获取权益建面98.8  万平米，  合计需支付权益地价26.4  亿元，平均楼面地价2668  元，与11  年平均拿地成本相比高1.8%。本月公司迈出了今年扩张步伐，获取5  幅土地，成本相对较低，尽显低成本竞争优势。    信贷宽松、刚需支持等因素将支撑销售持续回暖，2  季度公司供给的增加将有效促进销售释放。"以销定价"的模式保证了公司销售始终远超行业平均水平。而且，  公司12  年业绩已锁定，前两年获取的低廉资源也可保障公司12-13  年盈利不受冲击。预计公司2012-2014  年EPS1.16、1.5  和1.93  元，对应PE  分别为8/6/5  倍。RNAV9.18  元。公司维持高增长可期，维持未来6  个月内合理股价12  元的判断，  当前股价依然被低估，维持"强烈推荐"的评级。      风险提示：行业调整时间超预期，政策严控超预期