民营临床快速检验企业，盈利能力强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内最大的人体微量元素检测系统供应商，也是微量元素检测市场最早的培育者，主导产品微量元素检测试剂和仪器占公司收入95%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008-2011  年公司收入复合增长24%，扣非后净利润复合增长32%。2011  年公司实现营业收入0.98  亿元，同比增长25%；扣非后净利润为0.45  亿元，同比增长33%；净利润率46%。公司实际控制人杜江涛和郝虹夫妇合计持有公司发行后41%股权，公司技术总监杨奇持有公司发行后16%股权。
        国内人体微量元素检测行业有成长空间，公司将保持垄断格局。人体微量元素检测在国内仍是新兴行业，目前国内市场规模仅2  亿元左右，我们预计未来3  年行业增速超过20%，未来市场规模有望成长为10  亿元以上。公司在该市场处于垄断地位，市场份额超过50%。对于大型跨国企业而言，该市场规模仍不算大，且公司产品价格相对较低，跨国企业没有成本优势，进入该市场竞争的意义不大。对于国内其他企业而言，技术储备和临床应用经验均不足，也没有能力打破公司的研发技术地位，公司将保持长期垄断格局。
        产品梯队完备，微流控芯片具有想象空间。公司自主研发的免疫荧光层析法肠道病毒检测系统（独家）、VD  检测试剂盒（国内独家）已获生产批文，12年借助现有渠道全面推广，有望成为新的利润增长点。公司在研的微流控芯片市场潜力巨大，但产业化可能需相对较长的时间且进度有不确定性。
        募集资金扩大产能：公司募集资金主要用于综合研发基地建设，将扩大微量元素检测系统以及荧光免疫系统产能。
        创新能力强，合理股价13.9-15.1  元：我们认为公司微量元素检测业务保持较快增长，新品有望带动公司规模上台阶。我们预计公司12-14  年全面摊薄EPS  为0.58/0.76/0.95  元，同比分别增长32%/33%/24%。近期上市的医药公司12  年平均预测市盈率27.1  倍。可比公司12  年预测市盈率均值为25  倍。
        公司创新能力强，在国内细分市场占据高端且处于垄断地位，我们给予公司12  年24-26  倍预测市盈率，合理股价13.9-15.1  元。
        特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。