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中青旅研究报告:招商证券-中青旅-600138-07年报点评-080321

股票名称: 中青旅 股票代码: 600138分享时间:2008-03-21 15:29:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林周勇
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 290 KB 分享者: fr2****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉    07  年业绩增长67%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年中青旅实现主营业务收入45.32  亿元,增长56%;营业利润3  亿元,同比增长146%;归属于母公司所有者的净利润1.63  亿元,增长67%;EPS0.51  元,每股经营活动现金流2.11  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩基本符合市场预期。
􀂉    各项业务表现良好,乌镇景区超出预期。(1)旅行社主业收入27  亿,增长26%,毛利同比提高0.9  个百分点;(2)乌镇景区接待游客200  万人次,同比增长26%,实现营业收入1.58  亿元,同比增长79%,实现净利润3606  万元;(3)山水酒店业务稳步推进,开业酒店共12  家,新增7  家,拥有客房数达1768  间,全年实现营业收入8782  万元,增长31%,实现净利润1512万元;(4)风采科技实现营业收入1.13  亿元,净利润5769  万元,增长29%;(6)房地产业务全年确认销售收入10.14  亿元,实现净利润4985  万元;实现物业出租收入3425  万元,贡献主营利润970  万元。
􀂉    未来5  年收入规划超百亿,08  年将成新起点。公司已经拟订了2008-2012  年的5  年发展规划,未来5  年将继续坚持生产经营与资本经营相结合的双轮驱动模式;继续坚持旅游业战略投资为主,兼顾策略投资的原则;并规划08  年旅游收入增长  20%,我们认为公司品牌扩张的战略已经显示出了明显的成效,未来5  年发展规划符合公司实际。
􀂉    短期股价合理,下调评级至中性-A。我们对08-10  年的业绩预测进行了调整,预计归属母公司净利润分别为2.12、2.38、2.59  亿元,不考虑股本转增,对应08-10  年EPS  分别为0.66、0.75、0.81  元,目前估值基本合理,我们将评级下调为中性-A。

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