投资要点
        .  作为双酚A  的重要下游，聚碳酸酯具有耐冲压、高强度和重量轻的特性，主要用于替代金属材料，广泛应用于汽车、家电、医疗、光学、机械行业，并扩展到航天、航空、计算机、电子等高度领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从国际上看，目前双酚A  80%的下游都用于生产聚碳酸酯。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我国双酚A75%以上都用于生产环氧树脂，仅有25%不到用于生产聚碳酸酯，导致其产能严重不足，每年净进口量都在100  万吨左右，进口依存度高达75%以上。
        .  而近期中石化与沙特基础工业公司合资的中沙(天津)石化有限公司投资的年产26  万吨聚碳酸酯项目正式开工，预计将于2015  年投产。届时我国聚碳酸酯产能有望翻倍，并将增加24  万吨双酚A  消费量，占到我国产能的50%。
        这将极大利好未来我国双酚A  行业的发展。
        .  中化国际规划13  年底投产22  万吨苯酚、13.5  万吨丙酮和12  万吨双酚A。
        中沙聚碳酸酯项目的投产，无疑会提高的利好双酚A  行业的景气程度，进而利好中化国际未来的发展。我们测算公司对每1000  元双酚A  价格上涨的业绩弹性为0.06  元。
        财务与估值
        我们维持对公司2012—2014  年每股收益分别为0.56、0.64  和0.84  元的预测。维持公司买入评级，目标价8.8  元。
        风险提示
        .  1.  预计上半年天胶价格同比将下滑20%左右，拉动业绩下滑0.1  元左右；
        .  2.  SIAT  受天胶不景气影响，业绩低于我们预期；
        .  3.  铁矿石价格同比下滑10%左右