上调预测，但目标价不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于07  年业绩优于预期，我们将今年的盈利预测上调了8.8%至1,100  亿人民币(每股收益:5.51  人民币)，将09  年盈利预测上调2.2%至  1,160  亿人民币(每股收益:5.811  人民币)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们维持目标价格不变，因为我们担心资本支出加速将对现金流折现估值产生一定负面影响。我们维持落后大市评级。
净利润同比增长32%，位于市场预期的高端。中国移动公告07  年(截至12  月31  日)净利润同比增长了31.5%至871  亿人民币  (每股收益：4.357  人民币)，比我们的预测高7%左右，位于市场预期的高端。与管理层之前宣布的相符，年终股息为每股1.176  港币，使得总股息达到每股  2.06  人民币，股息支付率  47%。公司今年的支付率目标基本相同。
收入低于预期。收入同比增长了21%至3,570  亿人民币，比我们的预测低1.8%，用户数增长了  23%，总通话时长增长了45%。平均通话时长增长了19%至  455  分钟/月，但每户平均收入略微下滑至了91  人民币/月，略低于我们的预期。整体平均话费同比下降了17%至  0.196  人民币/分钟，略低于预期。平均每分钟话费收入大幅下降了18%至0.124  人民币，降幅大大高于我们15%的目标。增值服务收入同比增长了32%至916  亿人民币，略微抵消了话费的下降。
成本压力低于预期。总经营成本同比上升了14.5%至2,330  亿人民币，比我们的预期低6%左右。多数成本项都低于我们的预期，特别是销售费用、一般管理费用和折旧。因此，息税折旧前利润比我们的预期高5%，息税折旧前利润率保持在53.7%，而经营利润增长了35%至1,240  亿人民币，经营利润率大大提高至34.8%。资本支出持续增加。管理层称，去年，资本支出达到了1,050  亿人民币，这相当于收入的29.4%，是04  年  (30.6%)以来的最高水平，较连续两年的下降趋势有所逆转。管理层制定的08、09  年资本支出预算为1,270  亿人民币和1,190  亿人民币，分别比07  年中期制定的目标高29%和24%。很明显资本支出的上升是由于通话量的快速增长，而话费加速下滑。因此，我们担心折旧费用会很快上升。截至去年底，公司持有1,550  亿人民币的净现金，因此公司可以轻松支付资本支出并保持47%的股息支付率。