2012年一季度，公司实现营业收入2.20亿元，同比增长25.43%；营业利润2239万元，同比减少15.42%；归属母公司所有者净利润1830万元，同比减少16.13%；实现基本每股收益0.1023元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          收入增长，毛利率下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要从事轻型包装产品与重型包装产品的研发、生产与销售，并为客户提供包装产品设计、包装方案优化、第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及辅助包装作业等包装一体化服务。2011  年，公司募集资金建设的苏州、东莞、重庆三个现代化环保包装生产基地相继投产，截至报告期末，产能已有较大提升，但苏州、重庆项目投产的磨合期仍未结束，本期营业收入虽同比增长了25.43%，但环比略降了2.66%，新增产能的收入贡献仍未见到。而正是因为新上产能磨合期未过，导致初期产品的毛利率较低，拉低本期毛利率至23.8%，同比下滑了10.9  个百分点。
          期间费用率下降幅度不及毛利率，利润空间收窄。报告期内，公司期间费用控制较好，销售费用和财务费用同比双双缩减，管理费用仅增加3.88%，本期合计期间费用同比减少14.22%，期间费用率同比下降6.1个百分点至13.3%，但由于下降幅度不及毛利率，导致利润空间缩小，业绩下滑在所难免。
          下游客户受冲击，新产能市场磨合进度将决定2012全年业绩。由于当前的整体经济形势仍然较为不利，导致公司下游客户受到较大冲击，部分客户被迫实施产能转移，影响到公司原有的产品服务覆盖度，母公司经营业绩承压，而去年苏州、东莞、重庆的新增产能无疑将重新扩大公司的服务范围和规模，但从目前情况看，产能与对应区域的市场之间的磨合仍不理想，导致产量、收入、业绩无法正常释放，这一进程后续演进的快慢将直接决定本年最终的业绩表现。
          盈利预测与投资评级。预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.75元、0.90元，按2012年04月24日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为23倍、19倍。看好公司新产能与市场磨合后的业绩弹性，维持公司“增持”的投资评级。
          风险提示。1）下游电子消费品产业复苏低于预期的风险；2）新产能市场开拓不利的风险。