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洋河股份研究报告:国金证券-洋河股份-002304-洋河龙年腾飞,剑指双百-120423

股票名称: 洋河股份 股票代码: 002304分享时间:2012-05-06 11:01:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈钢
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 274 KB 分享者: thi****elf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩简评
        洋河股份公布11  年年报及12  年1  季报:11  年营业收入同比增长67.22%,为127.41  亿;归属于母公司股东的净利润同比增长82.39%,为40.21  亿,对应EPS  为4.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  年1  季度收入同比增长64.06%,为59.62  亿;归属于母公司股东的净利润同比增长72.30%,为22.12  亿,对应EPS  为2.46  。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司同时宣布每10  股派2  股并派发现金红利15  元(含税)。
        经营分析:龙年腾飞,剑指双百
        市场全国化和产品高端化成为公司增长两极
        全国化进展顺利:1)全国三十四个省级市场中,有22  个省级市场全年销售超亿元,亿元县级市场从2010  年的4  个增加到33  个。2)同时,省内市场在高基数基础上,全年实现销售同比增长58.07%,所有地级市场销售全部突破亿元。3)省外市场全年实现销售同比增长84.56%,亿元地级市场由2010  年的1  个增加到2011  年的7  个。河南省成为首个销售突破10  亿元的省外市场。
        产品结构持续提升:2011  年,公司坚持品牌高端化战略,中高端品牌呈现爆发式增长,梦之蓝全年实现销售同比增长187.87%,天之蓝同比增长107.08%,珍宝坊全年实现销售同比增长62.65%,苏酒同比增长84.23%。绵柔苏酒一经上市,不到半年时间,实现销售近亿元,成为公司又一大增长极。
        2012  年,继续实现弯道超车
        全力推进“五大体系”建设工程,分别是:导向工程体系、核能竞争体系、保障配套体系、集团管控体系和企业文化体系。
        2011  年,公司强化推进市场全国化工程,通过打造大样板和打造亿元区,实现一线城市拐点放量,拐点就是企业发展上升通道的一个转折点,一旦打通转折点、走过转折点,前面就是一个平坦大道。目前,公司许多一线市场出现拐点放量,企业的增长势能正在逐步释放。
        中期发展:深度全国化+平台多元化
        深度全国化,任重道远:中期目标实现一般省份3-5  亿、重点省份突破10亿、打造3-5  个新江苏。公司深度全国化目标非常宏伟,这有赖公司多品牌多酒种全价位全渠道的运营。以5  个新江苏(20  亿)、10  个重点省份(10  亿)、18  个一般省份(5  亿)计算,则总目标为290  亿,意味着11-15  年省外市场复合增速为55%。

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