业绩简评
        公司2012  年第一季度营收2.40  亿元，同比下滑15.08%；归属母公司股东净利润为5,113  亿元，同比下滑13.71%，对应EPS  为0.18  元，位于此前业绩预告下滑0-25%的中间值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        下游行业销量下滑拖累公司业绩：2012  年第一季度，重卡与装载机销量同比分别下滑30.1%与27.2%，轻卡销量下滑6.6%，主要下游行业集体低迷拖累公司业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一季度，公司营收与毛利同比分别下滑15.08%与15.00%，下滑幅度位于下游行业的中间水平。
        毛利率明显下降但净利率有所提升：公司一季度毛利率为35.90%，同比持平、环比下滑4.5  个百分点。但由于公司一季度销售费用率和管理费用率均有所降低，且一季度公司由于获得了较大额度的政府补贴，营业外收入大增，因此公司净利率提升至21.34%，同比提升0.35  个百分点，环比提升5.14  个百分点。盈利能力较强一直是公司的突出亮点，公司技术开发能力领先、毛坯件自制比例不断提高等主要因素也并未改变，我们预测公司全年仍可保持盈利能力的基本稳定。
        重卡销量增速回暖在即，公司2012  年业绩有望较快增长：3  月M2  同比增速已回升至13.4%（环比提升0.4  个百分点），且当月新增人民币贷款达1.01  万亿，创14  个月新高，这些因素均有利于重卡销量增速回暖。根据工程类重卡与物流类重卡保有量等指标的测算，预计2012  年重卡销量有望达95  万辆，同比增加约8%。对远东传动而言，2011  年重卡占其营收与毛利的30%，重卡销量增速的回升有望带动公司2012  年业绩恢复增长。
        预计上半年业绩增长-25%至5%。由于目前商用车以及工程机械行业需求增长仍然较弱，公司预计上半年业绩增长范围为下滑25%至增长5%之间。
        盈利预测
        我们维持公司2012-2014  年归属母公司股东净利润为2.34、2.76、3.29  亿元的预测，同比分别增长18.7%、17.8%与19.2%，对应EPS  分别为0.835、0.983、1.171  元。