业绩简评
公司一季度营收 135.36 亿元,同比下滑7.8%;营业利润为4.87 亿元,同比下滑1.21%,贡献EPS 为0.20 元;因与戴姆勒的合资事项,公司营业外收入达11.86 亿元,同比大幅增长,贡献EPS 为0.48 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经营分析
合资公司使非经常性损益大幅增加:福田与戴姆勒的合资公司在2011 年9月成立,福田计划陆续将欧曼两个工厂、H4 生产技术等转至合资公司,之后中重卡业务将不再合并报表。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据公司公告,因欧曼的资产重估、转让溢价等,上市公司非经常性损益总额将超过53.7 亿元,预计2012-2014 年分别可确认28.9、10.3、10.4 亿元,对应EPS 分别为1.35、0.49 与0.49元,可有效平滑因转让中重卡业务带来的报表业绩下滑。一季度,公司确认非经常性损益11.86 亿元,税后贡献EPS 0.48 元。
经营业绩与去年同期持平:一季度,公司营收同比下滑7.8%,但因毛利率同比明显提升,公司首季度毛利同比增长13.8%;一季度,公司营业利润为4.87 亿元,同比下滑1.21%,按15%的税率测算,贡献EPS 为0.20元,主营业务表现较为稳健。
重卡市场份额继续提升:一季度,公司重卡销量为24,978 辆,同比下滑21.0%,略好于行业30.1%的下滑幅度,市场份额从去年同期的10.9%上升至12.3%,与2011 年全年12.4%基本持平。随着欧曼二工厂的投产,福田中重卡产能已达18 万辆;与戴姆勒的合作,在提升公司重卡整体性能的同时,亦有望帮助福田开拓海外市场,合资公司的市场前景较为明朗。
轻(微)卡龙头地位稳固,产品结构正在提升:一季度,公司轻卡销量为111,480 辆,同比下滑1.7%,好于行业6.6%的降幅,市场份额从去年同期的21.5%提升至22.6%;微卡销量为32,144 辆,同比增长8.5%,亦好于行业整体表现(-0.8%)。尤为重要的是,去年以来公司轻卡类产品结构调整取得显著进展,中高端销量有明显提升,2011 年萨普皮卡销量31435辆,同比增长6.5%;奥铃销量69286 辆,同比增长13.0%;欧马可销量13964 辆,同比 9.1%,增速均明显高于轻卡合计下滑7.7%的整体增速,公司盈利能力将有望借此获得一定提升。