2012  年1-3  月，公司实现营业收入3.03  亿元，同比增长24.33%；营业利润2,472  万元，同比增长7.35%；归属母公司所有者净利润2,097  万元，同比增长5.68%；实现基本每股收益0.07  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司预计2012  年1-6  月归属母公司所有者净利润同比增长10%-30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          产能逐步释放，收入稳定增长。公司是化工装备产品供应商，主营业务是石油化工、煤化工、氧化铝、造纸等领域非标压力容器设备的设计、制造。2012  年一季度，公司6  万吨重型非标化工装备制造项目产能持续释放，营业收入同比增长24.33%，延续稳定增长势头；综合毛利率为25.24%，同比提升2.49  个百分点；净利润同比增长5.68%，低于收入增速。
          财务费用大幅增加，期间费用率上升。公司一季度期间费用率为17.12%，同比上升了4.05  个百分点，影响公司业绩增速。
        具体来看，由于流动资金贷款增加，相应利息支出增加，财务费用同比增长139.22%，财务费用率同比提升了2.56  个百分点，达到5.33%。鉴于公司经营所需资金量较大，且新疆伊犁6  万吨重装项目建设也需要大量资金，公司又发行7  亿元公司债券，这将缓解公司资金压力，并降低财务费用。此外，由于人员成本、折旧及研发投入增加，管理费用同比增长48.28%，管理费用率同比上升1.49  个百分点，至9.22%。销售费用率为2.58%，同比基本持平。
          产能释放+充裕订单，业绩增长值得期待。目前，公司产品下游石油化工、煤化工等行业发展状况良好，需求旺盛，给非标压力容器行业带来巨大的成长空间，未来几年行业增长速度有望保持在20%以上。公司6  万吨重装项目预计今年能够步入正常生产轨道，重件码头项目即将建成，新疆伊犁6  万吨重装项目的建设也在稳步推进中。届时，公司产能将逐渐释放，产品结构不断优化，公司即将迎来业绩快速增长阶段。另一方面，公司2011  年新签订销售合同达到21.95  亿元，充裕的在手订单将保证公司产能释放后的业绩增长。
          盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2014  年EPS  分别为0.63  元、0.80  元和1.03  元，以前一交易日收盘价11.86  元计算，对应的动态PE  分别是19  倍、15  倍和12  倍，暂时维持“中性”的投资评级。
          风险提示：国家宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；应收账款坏账风险；募投项目进展低于预期的风险。