本币升值期间流动性过剩难以遏制,是股市走强的坚强基础
点评:
1、近来,人民币加速升值,连创汇改以来的新高,再次引发我们对流动性过剩问题的思考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际经验显示,一个国家本币升值期间,流动性过剩几乎如影相随,从上世纪20年代的美国、70年代的日本,80年代的我国台湾地区、到90年代韩国及本世纪印度,无一例外。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们研究韩国和印度升值期间的流动性问题,发现紧缩措施无法遏止流动性过剩,而过剩的流动性一定会在资本市场上寻找出口。
2、我们需要更加重视人民币升值的影响。未来一段时间,中国股市的主要影响因素依然将是宏观调控、扩容的短线冲击以及人民币升值的中长线影响。但是,我们判断,升值的影响更重要。(1)升值所伴随的流动性泛滥是无法靠紧缩政策轻松逆转的,只能是合理的疏导,使之运用到需要的领域中,而发展中国股市正是容纳过多流动性的最佳渠道。(2)未来一年多股市大扩容是必然的趋势,扩容并不可怕,我们还应该看到,流动性过剩的给予市场的承接力以及大扩容对于中长线牛市的必要性。特别是,我们预计工行上市前不会出大的扩容计划,因此,大盘短线扩容的风险不大。
3、但是,短线的风险依然应该引起重视,由于8月份的数据下周开始将陆续出台,而且根据市场传言并不乐观,市场又将面临着政策调控的不确定性。因此,近阶段,我们的操作思路应该是,一方面,掌握好投资的节奏,拿出一部分仓位,根据扩容和紧缩政策而导致的阶段性市场波动,进行波段操作;但是,另一方面,更重要的是,立足长线牛市而选择股票、长期持有。
4、我们认为,牛市中应该选择成长性公司,具有成长性的公司主要集中在以下领域:(1)、科技创新相关行业,科技成就梦想,科技股股将是大牛市时代最具有投资价值的领域。我们认为,IC产业链、软件、通信产业链、新型的电子元器件、新能源等科技产业将有暴发性的增长,现有的上市公司将有机会,但是,我们更看好刚上市或者未来上市的优质小盘新科技股,从中我们也可以挖掘出成长性公司,伴随其快速成长阶段,我们近期推荐的东华合创近期就明显强于大盘。(2)、立足于消费升级的充分竞争型行业。我们相信,食品饮料、金融服务业、房地产业、旅游酒店、商业、传媒、社会服务业等消费服务类行业是成长性企业云集的行业,在全球化的竞争中将涌现出世界领先的企业。(3)、具有周期性成长的行业,比如,受益于政府扶持的环保节能、铁路、先进装备制造业。
(张忆东 021-68419393-1195)