业绩简评
公司实现营业收入485,376,677 元、归属于上市公司股东的净利润-41,705,334 元、扣除非经常性损益后的净利润-53,305,359 元、扣除非经常性损益和股权激励成本后的净利润-42,485,749 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经营分析
一季度是软件企业传统淡季:报告期内,公司比去年同期亏损额略有增加,主要原因: 一是公司实施“可持续的高效益增长”的经营方针,继续战略加强分销业务,分销收入占比提高,同时提升了项目签约质量,对项目签约进程有一定影响,使得报告期内的营业收入增幅不大;二是公司为培植对未来具有关键战略价值的业务,加强了云计算战略实施,加大了在云平台等业务的投入;三是公司一季度收入占全年收入比重不高;四是宏观经济持续低迷对企业信息化有一定影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们对中报和全年持乐观态度:从软件企业经营规律来看,二季度是一个小阳春。全年来看,我们预计用友高端产品线和畅捷通的将大幅增长。估计畅捷通将为集团贡献50%左右的净利润,值得期待。
募投项目昭示未来:从募投公告分析,公司清晰的认知大数据时代三大发展趋势,洞悉产品、平台、服务三者之间相互依存、相互促进的微妙关系。我们重申,公司无论在企业治理结构、业务管理能力、软件工程成熟度等方面都处于国内企业的领先水平,历经磨难、几度淘洗、日臻成熟。
这三个募投项目的成功,有望使公司摆脱过渡依赖人员增长的业务模式。
从产品型公司,逐步向运营型公司、服务型公司演进。我们认为公司是未来五年最有可能首先突破100 亿营业收入的软件公司。我们将给与持续的跟踪和关注。
投资建议
公司 12 年-13 年摊薄EPS 对应 0.795 、1.0 元,我们给予公司未来6-12个月24.00 元目标价位,相当于30x12PE,24x13PE。给予买入评级