业绩简评
公司1 季度实现营业收入1,088 百万元,同比增长19.62%;归属母公司股东的净利润101 百万元,同比减少9.54%,EPS 为0.17 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计1-6月净利润同比变动幅度为-10%至+20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司1 季度业绩低于预期,主要原因是毛利率下降较多。
经营分析
下游投资形势:1-3 月,国内钢铁行业完成投资增速为8.0%,比上年同期略有下降。化学原料及制品工业、石油加工业1-3 月投资增速分别达到33.3%和20.4%,比上年同期分别提高了17 个百分点和3 个百分点。总体下游行业投资保持增长,但下游企业的开工情况和效益并不理想。
营业收入保持增长:公司1 季度末的存货为1,007 百万元,比年初增加了185 百万元,由于公司采取订单制生产,存货的增加意味着未来一段时间交付量将保持增长。1 季度末,公司的预收款项为1,482 百万元,比年初增加了178 百万元。目前,公司空分设备业务排产较为饱满,加上新的气体项目投产,公司后续季度的收入增速应可提高。
毛利率有所下降:公司1 季度的综合毛利率为24.19%,与上年同期的26.86%下降了近3 个百分点,比上年全年的综合毛利率25.94%也下降了近2 个百分点,这是导致公司业绩低于预期的主要原因。其中,以往占公司净利润60%多的母公司,1 季度毛利率仅为18.13%,较去年同期下降了近6 个百分点。而母公司的业务以空分设备制造为主,对空分设备采取成本加成的定价方式,在11 年新签订单同比大幅增长的情况下,毛利率下降出乎意料。我们估计这应与个别金额较大的合同执行的利润情况不佳有关,随着这些合同的执行完毕,后续毛利率应可实现回升,但可达到的利润水平仍需要进一步跟踪观察。
费用率有升有降:公司1 季度的销售费用率为1.83%,比上年同期降低了0.54 个百分点。但管理费用率有所上升,1 季度管理费用率为10.09%,比上年同期增加了1.26 个百分点。管理费用的大幅增加主要是薪酬支出及研发费用增加所致。