观点：公司今年有新产能投放，涤纶短纤弹性大，还存在矿产注入预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除去事件性驱动因素，若看行业景气度，我们表示谨慎中性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若未来行业景气好转，公司业绩增幅空间较大。
          2012一季报数据：营业收入5.31亿元（同比增长20.00%）；营业利润0.14亿元（同比增长6.79%）；归属上市公司股东净利润0.09亿元（同比增长18.29%）；基本每股收益0.04元；预计上半年归属上市公司股东净利润同比增长约0%-30%。
          经营分析：一季度业绩略超预期，业绩增长应来自产量提升。
        一季度业绩略超我们预期，因为行业一季度景气度不高，公司业绩增长应该来自于各个厂区技改增加的产能。考虑到2011年底，公司的彩纤熔体直纺项目已经完成调试、试产，黄冈技改扩能项目一期完成，且本期公司固定资产增加3616万元，我们认为这对一季度业绩贡献不可忽视。
          财务分析：流动性加强，存货控制得当，管理费用率历史最低。本期公司货币资金增加，流动性加强，原因为销售收入的增加、回收货款中现款比例增加而应收票据比例减少、增加应付账款等商业信誉。公司存货水平控制得当，本期仅增加约2000万，增幅小于销售收入增幅。管理费用同比下降24.40%，管理费用率创近三年来的最低，增厚本期利润。
          未来业绩亮点：产能扩大、每股对应的涤纶短纤弹性大、环保色纺前景好。我们认为公司未来业绩亮点有三个。第一，产能的不断扩大（技改、募投项目未来将陆续达产）。第二，虽然短期内棉价可能上涨有限（国内外棉价价差处于历史高位，国家可能增加进口配额），但是我们判断棉价未来有长周期上涨的可能（耕地限制、棉农植棉意愿下降、印度有掌控棉价的意图等等），考虑替代效应，公司每股对应的涤纶短纤弹性最大，考虑到公司产品的成本端受其影响较小。第三，环保色纺发展前景广阔（对碳排放的关注）。
          未来行业景气度判断：短期仍不乐观，有待国家出台政策。
        从目前来看，外贸放缓的速度严重超预期（第一季度我国对外贸易额同比增长7.3%，严重低于市场预期和2011年同期水平），官方人士直言中国实现2012年进出口额10%的增长目标不容易。我们认为短期内行业的形式仍不会太乐观，国家何时出台稳定出口的政策将会决定行业的走向。