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西王食品研究报告:天相投顾-西王食品-000639-未来小包装玉米油依旧有看点-120424

股票名称: 西王食品 股票代码: 000639分享时间:2012-05-06 10:03:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 255 KB 分享者: Kav****nfg 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-12  月,公司实现营业收入18.41  亿元,同比增长53.01%,营业利润1.31  亿元,同比增长32.12%,实现归属母公司净利润1.14  亿元,同比增长36.26%,实现每股收益0.91  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中,第4季度公司实现营业收入4.05亿元,同比增长16.25%,营业利润2134万元,同比下降14.81%,实现归属母公司净利润2138万元,同比增长0.93%,实现每股收益0.17元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2011年度分配预案为:每10股派送现金红利3元(含税),公积金每10股转增5股。
        2012年一季度,公司实现营业收入4.7亿元,同比增长22.59%,营业利润2613万元,同比增长12.91%,实现归属母公司净利润2175万元,同比增长11%,实现每股收益0.17元。
        11年四季度销量下滑拖累全年业绩。11年全年公司实现小包装玉米油销售8.76万吨,虽基本符合公司“保八增十”的全年目标,但低于市场的一致预期。进入10月份以来,公司小包装销量出现严重下滑,10月份小包装销量7000吨,11月份小包装销量3000吨。出现严重下滑的原因主要有以下两点:(1)受9月份及10月初的中秋、国庆双节影响以及次年元旦、农历新年的影响,10月份与11月份在下半年中历来是相对销售淡季。(2)公司今年以来两次提价,经销商预计到年底可能会大规模促销,提前囤货,终端销售量应该要比公司提货量要高出不少。尽管如此,公司小包装玉米油仍实现126%的增长,我们仍旧看好公司未来小包装玉米油的增长。公司未来战略是实现全部生产小包装玉米油,逐渐压缩玉米油散装油的市场供应规模至不再供应市场。预计12年全年实现小包装玉米油15万吨的销量。
        12年一季度销量符合预期。12年一季度公司实现营业收入4.7亿元,同比增长22.59%,实现归属母公司净利润2175万元,同比增长11%,基本符合我们的预期。12年一季度公司实现小包装玉米油2.28万吨,销量同比增长超过45%,小包装毛利率也高达30.83%,预计公司二季度小包装销量与一季度持平或略高。下半年旺季将迎来爆发式的增长。

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