2012  年一季度，公司实现营业收入166.58  亿元，同比增长35.98%；营业利润8.11  亿元，同比下降35.87%；归属母公司所有者净利润5.77  亿元，同比下降34.85%；基本每股收益0.2144  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告期，公司营业收入实现快速增长，归属于母公司股东的净利润同比下降34.85%，主要是由于上年同期因广东天普不再纳入合并范围产生的一次性投资收益数额巨大，扣除该一次性投资收益影响公司归属母公司股东的净利润同比增长4.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司综合毛利率为13.98%，同比下降2.13个百分点，一定程度上使公司利润增速放缓。期间费用率为9.74%，同比下降1.48个百分点。
        商业业务快速增长，全国性商业网络已形成。报告期内，公司分销业务实现营业收入（合并抵销前）人民币144亿元，同比增长47%，其中上药科园信海医药有限公司（上年一季度未并表）实现营业收入人民币24.8亿元，同比增长30%。剔除上药科园并表影响后，公司分销业务实现营业收入人民币119.5亿元，同比增长22%。公司通过整合并购已基本完成全国网络的建设，并实现快速发展。未来将加快现有分销资源整合，寻找并抓住新的分销并购机会，同时公司将加快发展DTP、疫苗、高端耗材等附加值较高的新业务，抓紧落实在全国的医药物流布局规划和信息化建设步伐。
        工业外延式并购扩张成未来发展重点。报告期内，公司工业制药业务实现营业收入人民币25.2亿元，同比增长4.5%，其中重点产品实现营业收入人民币14.1亿元，同比增长6.5%。
        公司主要生产竞争较激烈的普药品种，工业方面发展面临较大竞争压力。2012年，公司将加快公司内部产品资源整合，加速重点产品增长，加快工业并购项目落实。2012年2月，公司收购了常州康丽制药，进军特色原料药业务。2011年上半年，该司实现销售收入6,293.34万元，实现净利润1,725.74万元。另外，子公司中西三维收购了金和生物51%的股权。按照H股招股说明书披露，上海医药发行H股募集的约160亿元港币中约38%资金约60亿元港币将用于工业重大项目并购，工业方面的快速发展值得期待。
        大股东增持，凸显信心。截至2012年3月30日，上海上实累计增持2,949万股公司A  股股份；上海上实的实际控制人上海实业（集团）有限公司通过其控股子公司上海实业贸易有限公司累计增持1,021万股公司H股股份；以上股份合
        计3,971万股，占首次增持时公司总股本的1.99%，占最新总股本的1.48%。按当前股价计算，市值超过4亿元人民币。
        盈利预测与投资评级。暂不考虑公司后续并购对业绩的影响，预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.82元、0.89元，按2012年4月26日收盘价11.43元计算，对应动态市盈率分别为14倍、13倍，估值较低。若公司并购进程顺利，业绩有超预期可能，维持“买入”的投资评级。
        风险提示。工业业务毛利率继续下降的风险；工业并购整合进程不达预期的风险。