业绩简评
        公司  2011  年实现营业收入18.16  亿元，同比增长23.28%；实现归属母公司股东净利润1.05  亿元，同比下滑19.80%，对应摊薄后EPS  为0.66元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年第一季度，公司营收同比增长12.94%，归属母公司股东净利润同比下滑44.32%，对应EPS  为0.11  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        重卡市场低迷拖累国内收入增长：2011  年，国内重卡销量为88.2  万辆，同比下滑13.1%；公司重卡产品占比较大，受行业景气下滑拖累，2011  年国内业务营收为11.22  亿元，同比增加10.79%，国内收入占比由2010  年的68.7%下滑至61.8%。2012  年第一季度，重卡销量仅20.3  万辆，同比下滑30.1%，继续拖累公司国内营收。
        工程机械配套  2011  年占比提升，但一季度较为低迷：工程机械行业2011年仍保持快速增长，其中挖掘机销量达17.6  万辆，同比增加5.5%；装载机销量达24.7  万辆，同比增加14.0%，预计公司2011  年配套工程机械的收入约4  亿元，营收占比约20%。第一季度，挖掘机与装载机销量同比分别下滑40.6%与27.2%，公司该业务配套营收亦明显下滑。
        出口营收快速增长，收入占比逐步回升：公司海外客户主要为欧美地区，故日本地震并未给公司造成很大影响；2011  年美国汽车销量达1,277.8  万辆，同比增加10.3%，带动公司出口营收快速增加。公司全年出口营收6.94  亿元（含代理），同比增加50.71%，远超国内营收增速，出口营收占比亦从31.3%回升至38.2%。第一季度，美国汽车销量为346.7  万辆，同比增加13.3%；预计美国2012  年汽车销量仍将较快增长，欧债危机的缓解亦有望带动欧洲车市复苏，预计公司2012  年出口营收仍将快速增长。
        盈利能力大幅下滑：2011  年，铝带、不锈钢带、黄铜带等原材料价格上涨幅度较大，且下游行业低迷，拖累公司盈利能力。公司2011  年毛利率为19.79%，同比下滑5.5  个百分点；净利率为5.94%，同比下滑3.4  个百分点。第四季度，公司毛利率与净利率分别为17.87%与2.35%，同比分别下滑13.3  与8.0  个百分点；2012  年第一季度，公司毛利率与净利率分别为19.79%与4.10%，虽然环比有所改善，但同比亦分别下滑6.1  与3.6  个百分点。