业绩简评:一季报符合预期
        沱牌舍得公布  12  年Q1：收入4.8  亿，同比增78.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润1.12  亿，同比增长206.37%  。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本符合我们之前的预期。
        预收款项达到  1.28  亿。
        公司预测中报累计净利润与上年同期相比增长  180%—230%。以200%测算，12H1  收入增速将在50%以上。
        经营分析
        受益次高端崛起，营销转型、消费起势共同促成舍得放量  ：12  年，我们认为舍得将凭借其较高的性价比，成为经销商首选品种之一。舍得是少数持续做了十年的次高端品牌，具备老名酒全国性基础，厚实的产品力，以及独特的文化卖点和生态酿酒概念。相比一些规模较大的次高端品种，舍得优势也比较明显（经销商利润较丰厚、渠道库存少、公司支持力度大）。从春季糖酒会来看，经销商代理舍得的热情明显高于往届。次高端受益口红效应。目前超高端白酒经销商利润较薄，观望情绪较重，次高端产品受团购型经销商的青睐。
        营销持续转型：1）营销人员数目激增。09  年营销人员才150  多人。进入营销战略转型阶段后，营销人数年年翻番，目前已经达到700  多人，今年目标是再翻番达到1500  人。以人均销售200  万计，公司营销人员的储备已经为30  亿规模做好准备。2）营销区域细分。经销商客户已经布局到全国的省会城市、地级市、县级市。省内下沉到镇级，并且分品项和分渠道招商。经过近3  年的培育，很多地区进入拐点增长阶段，实现翻番增长。3）从汇量式增长走向点状聚焦。公司开始聚焦人力和资源打造重点市场。12  年，公司计划选择100  个左右有潜力的地县级重点市场进行运作，全力将这些市场打造成区域市场的标杆和榜样，形成以点带面的效果。4）销售组织细化，考核激励更为明确，共同调动营销力。公司将市场从原有8  个销售区细化为24  个，并对各区域实行“五定”考核机制，即“定目标、定区域、定责任、定时间、定费用”，通过目标明确细化任务责任到点的方式调动整体营销力量。5）品牌传播创新频出。沱牌舍得官网升级、微薄等网络传播方式大量得到引用、核心市场户外LED  大量投放，通过多层次多维度的方式实现品牌高效传播。