业绩简评
        公司  11  年实现营业收入14,702  百万元，同比增加9.72%；归属上市公司股东的净利润479  百万元，同比减少42.91%，EPS  为0.63  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于11年4  季度公司出现亏损，导致业绩低于我们预期的0.769  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1  季度公司实现营业收入2,823  百万元，归属上市公司股东的净利润50  百万元，同比分别减少41.62%和84.05%，EPS  为0.07  元。
        公司  11  年的利润分配预案为每10  股送红股5  股，派发现金红利2  元（含税）。
        经营分析
        推土机市场份额保持良好：自11  年起，受宏观调控和货币紧缩政策的影响，国内工程机械销量增速均有所放缓，公司主要产品在不断加剧的行业竞争中依然保持了其市场地位。根据工程机械行业协会统计，11  年公司推土机销量达8,100  余台，增速-6.09%，市占率为62.28%，与10  年持平；12  年1  季度实现销售1700  余台，同比下滑49.12%，市场份额较上年提高近4  个百分点，至66.16%。
        压路机销量有所下滑：11  年，公司压路机产品共实现销售1,600  余台，同比下滑31.33%，市场份额为7.65%，较10  年下滑2  个百分点；12  年1  季度实现销售250  多台，同比下滑67.7%，市场份额亦保持稳定。
        收入低于预期：公司11  年全年主营业务收入增长9.72%，低于我们预期，主要是因为第4  季度公司仅实现收入2,521  百万元，同比下滑20.60%。由于基数原因，产品销量大幅下降，导致12  年1  季度公司销售收入同比减少41.62%；但随着基数的降低，收入同比数据应逐季改善。
        毛利率出现波动：11  年公司主营业务毛利率为14.12%，较10  年提高0.4个百分点，这主要是因为毛利率较高的配件产品销售占比有所提高；推土机的毛利率基本稳定，保持在18%水平；同时挖掘机经销毛利率较10  年提高了1.4  个百分点所致。但在11  年4  季度，公司综合毛利率仅为9.56%，较10  年同期减少了4  个百分点，估计和推土机收入下降较多有关。12  年1季度公司综合毛利率环比有所回升，为13.18%，但仍低于11  年水平。