业绩简评
2012 年度第一季度业绩:实现营业收入、净利润、EPS 分别为5.53 亿元、5299.93 万元、0.09 元,分别同比增长57.75%、46.70%、50.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经营分析
受益于渠道的快速扩张,一季报延续年报势头,继续保持高速增长:渠道快速建设、调整产品结构,带动收入高速增长:公司选择以加盟为主的渠道模式,通过筛选并支持优质加盟商,建立起全新的合作加盟理念,督促并支持加盟商提高终端销售能力;公司同时调整产品策略,将正装定义为入门级消费,集中于一线城市进行销售,并辅之以降价策略;将休闲装定义为升级消费,主要针对二三线城市的高端VIP客户,以此提高终端门店服务的精准性,进而推动公司收入的高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分品牌来看,收入高速增长受益于:1)主品牌报喜鸟新增门店对业绩的贡献力度有所提升;2)宝鸟业务经历调整期后销售回升;3)公司将欧爵公司纳入合并范围内。
存货、应收账款分别较年初增长2.76%、-0.95%;较之于去年同期水平,分别同比增长49.72%、97.61%,存货增长与收入匹配,但应收增速远超过收入,这是经营活动产生的现金流量净额为-3291 万元的主要原因。此外预计负债由11 年同期的1.77 亿元增至目前的2.71 亿元。财务指标的变化表明公司对加盟商的扶持力度是很大的。
其他财务指标较为稳健:毛利率57.49%,较之于去年同期下降1.05 个百分点。
期间费用率下降0.82 个百分点至40.36%,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降2.93、0.23、-2.35 个百分点至22.53%、15.45%、2.38%。
盈利预测
公司未来将继续推进渠道扩张策略,品牌知名度的提升也将继续强化公司的盈利能力,维持之前盈利预测不变,预计公司2012-2014 年销售收入分别为26.4 亿、33.9 亿、41.6 亿元,分别同比增长交30.2%、28.3%、22.8% ;净利润分别为5.16 亿、6.88 亿、8.55 亿元,同比增速分别为40.2%、33.3%、24.2%, 对应EPS 分别为0.870、1.159、1.439 元