业绩简评
        广深铁路  12  年一季度完成营业收入34.6  亿，同比增长1.5%；实现净利润30,223.94  万元，EPS  0.043  元，同比下降27.12%，业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        由于铁道部今年开始大幅度下调“节日客运超载率”，春节期间客运弱势开局是业绩低于预期主因：根据公司运营数据，Q1  共发送旅客2162  万人，  同比下降9.4%  ，  其中城际客运量下降5.88%  ，  长途客运下降12.82%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于公司客运业务占比超过50%，为公司主要盈利来源，客运业务下滑较大是业绩低于预期的主因。我们认为客运业务弱势开局的原因有三：一是春运期间的客票有部分是在去年12  月份卖出而已经兑现收入，二是春运期间铁道部对客车“超载率”较大幅度下调影响（从100%下调至70%，影响节日期间客运量大约15%），三是从3  月8  日开始，城际列车开行对数从110  对降至96  对（备用线16  对），大约影响5%的运量。
        成本控制依然有效，处于合理水平：一季度公司营业成本同比7.6%，考虑到人工费用和维修费用的上涨，公司营业成本增速相对仍处于合理水平。
        展望
        我们下调全年基本业务预测：考虑铁道部节假日铁路客运“控制超载率”因素和城际客运运行图安排的暂时调整，我们下调部分业务预测，预计全年长途客运0%增长（原预测为5%），城际客运下降5%（原预测下降2%）；另外维持铁路货运涨价8%预期以及铁道部调整优化运输方案带来的运能提升，预计货运业务全年将增长10%左右。
        我们坚持看好铁路改革的长期利好：随着国家对铁路改革的进程更加明确，预计铁路运价改革和多元化经营将对公司盈利能力带来巨大释放。
        盈利调整
        盈利预测分别下调至  12  年0.268  元和13  年0.33  元（原EPS  分别为0.299和0.362），对应当前股价为13x12PE  和10.6x13PE.
        投资建议
        尽管目前业绩低于我们预期，但随着铁路改革红利的逐步兑现，公司有望释放更大的业绩弹性，同时在客货运业务稳定经营的基础上，运价格上调以及多元经营释放的良好预期将合力推动公司成长，我们维持公司“买入”评级。