2012年1-3月,公司实现营业收入14.26亿元,同比增长23.38%;营业利润6,404万元,同比增长11.83%;归属母公司所有者净利润5,084万元,同比增长8.99%;摊薄每股收益0.09元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
收入仍保持较快增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是国内钢结构行业中的龙头,主要从事轻钢结构、重钢结构和空间钢结构的设计、制作和施工。涉足领域主要包含工业建筑、商用建筑和公用建筑等领域。截止2011年,公司已连续六年蝉联钢结构综合实力第一的称号,今年一季度,由于固定资产投资下滑,造成行业内许多企业收入都出现下滑的局面,但公司收入仍保持较快增长。
毛利率同比持平,环比回升。1-3月,公司综合毛利率14.03%,同比增长0.09个百分点,环比回升1.01个百分点。由于自去年现半年开始,钢材价格保持低位运行,由于钢材成本占公司总成本的70%左右,未来公司的综合毛利率有望保持历史高位。
期间费用控制同比提高,经营性现金流大幅下滑。1-3月,公司期间费用率为8.36%,同比虽提高0.78个百分点,但环比持平。其中,销售费用率提下降0.17个百分点,至1.29%。
管理费用率提高0.28个百分点,至5.42%,财务费用率提高0.66个百分点,至1.64%,财务费用率提高的主要原因是公司发行公司债,利息支出增加所致。1-3月,公司经营性净现金流为-1,705万元,同比下滑136.93%。
2012年公司将加大订单承接力度。2012年公司力争实现新接订单100亿元,较2011年增长26%,三项费用控制在4.5亿元以内,费用同比增长16%。按照这一目标,我们按照70%的订单交付率,在毛利率基本未定的前提下,公司的净利润在4亿元左右,同比将增长四成。2012年一季度,公司新接订单23.76亿元,同比下滑1.82%。
盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.68元、0.93元和1.15元。对应于上个交易日收盘价8.00元的,动态市盈率分别为12倍、9倍和7倍。维持公司“增持”的投资评级。