股票投资收益对公司业绩影响明显:公司2007 年通过申购新股,产生股票投资收益2356.13 万元(其中下半年为1520.17 万元),扣除该项收益,公司实际经营净利润较上年同比增长24.61%,每股收益为0.255 元(股本摊薄后)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
网点发展加快:2007 年,公司新开设仓储超市19 家(武汉市内6 家,湖北省内10 家,重庆市净增3 家),其中下半年占11 家,仓储超市总数达到104 家(武汉市内34 家,湖北省内32 家,重庆市38 家);便民超市净增加47 家(新开83 家,关闭36 家)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
销售毛利率提升:公司通过增加直采商品销售比重,以及加强门店基础管理,提升了毛利率。其中,仓储超市毛利率达13.2%,同比提升了0.79 个百分点;便民超市实现毛利率13.93%,同比提升了0.53 个百分点。
仓储超市业绩增长显著:2007 年,公司仓储超市实现营业收入51.06 亿元,同比增长了31.93%,占公司总营业收入的73.37%;实现净利润9709.38 万元,同比增长49.86%。
便民超市实现营业收入13.7 亿元,同比增长了19.11%,实现净利润1727.89 万元,同比下降了3.50%;百货店实现营业收入4.41 亿元,占公司总营业收入的6.34%。值得注意的是,公司一向亏损的百货业务(占63.59%股权)在2007 年年报中披露的净利润为1999.08 万元,而上年则亏损979.61 万元。
2008 年将保持较高开店速度:公司计划2008 年新增仓储超市不少于10 家,便民超市80 家。我们预计公司08、09 年经营性每股收益分别为0.37 元和0.46 元,对应的动态PE 分别为39 倍和32倍。考虑到公司具有较高的区域渗透度和管理能力,长期成长性较为明晰,我们维持“推荐”的投资评级。