●  1、2011  年净利润增长49%，2012  年1  季度净利增速回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年公司实现营收69.5  亿元，归属于母公司股东的净利润13.02  亿元，同比分别增长72%、49%，EPS1.30  元，ROE20.4%，同比提升4  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司拟每10  股送2  股派现金3.5  元（税前）。2012  年1  季度公司营收、净利润同比分别增长28.86%、12.40%，EPS0.38  元，ROE5.6%，同比下降0.2  个百分点。
        ●  2、2011  年京西矿区煤炭售价大幅上涨，盈利水平创新高。2011  年京西矿区煤炭出口价格同比上涨36%，内销价格同比上涨23%左右，京西矿区煤炭综合售价同比上涨约29%，毛利率59%，达到历史最好水平。
        ●  3、2011  年高家梁矿增产摊薄公司整体盈利水平，2012  年有望改善。
        2011  年高家梁矿煤炭销量同比增长81.25%；售价同比增长23%，净利润7885万元，同比增长456%。2012  年配套铁路投运，高家梁矿盈利能力有望提升。
        ●  4、2012  年出口煤价不乐观，出口业务盈利能力预期下降。2012  年1季度受到全球经济萎靡的影响，国际市场煤价回落，1  季度纽卡斯尔港动力煤均价同比下降10%，不利于价格谈判。预计2012  年出口价格同比下跌，出口业务盈利能力下滑。
        ●  5、预计2012-2014  年每股收益1.37、1.39、1.42  元。假设2012  财年出口煤价下降5%，高家梁矿煤价同比上涨15%，预计2012-2014  年每股收益为1.37、1.39、1.42  元。考虑到未来2  年内公司煤炭销售增量有限，业绩增速预期放缓，我们下调公司评级为“增持”评级。