公司业绩基本情况:2012年一季度,公司实现营业收入91.09亿元,同比增长15%;营业利润3.08亿元,同比增长11.07%;归属母公司净利润2.69亿元,同比增长10.5%;基本每股收益为0.72元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 业绩增长平稳:公司业绩增长主要来源于销售收入的总体增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011 年公司全年新开业网点13 个,签约17 个,新增面积8.2 万平方米。公司进一步推进百货业态资源整合,继续深抓统管统签力度,有效提升了合同扣率和毛利率。通过加强重点品牌管理,强化了品牌经营效果。公司超市业态加快生鲜基地纵深建设,新增巫溪、万州等蔬菜采购基地,建立了蔬菜区域采购中心。继续扩大自营、直采品类和品种数,有效降低了进货成本。公司电器品牌公司新增品牌和代理区域10 余个,重新调整了品牌结构。有效的门店扩张保证了公司业绩平稳增长,对公司未来业绩也有保障作用。 财务费用减少195%: 公司财务费用同比减少195%至-508万元,主要系公司部分资金采取定期存款方式导致利息收入增加。公司存货资产减值损失同比下降370%至-602万元, 主要系黄铂金价格上涨,公司原存货中已经计提的存货减值准被转回,导致本期存货减值准备由正转负。 整合朔造西部重要商业“航母” :随着“314”总体部署、西部大开发等政策的实施推动,重庆今年经济仍将保持平稳较快增速,相对于国内外形势的众多不确定因素,重庆经济发展环境相对稳定。 2012 年重庆经济工作会将发展思路仍定位为 “民生”为导向,这将有利于拉动内需,从根本上保持经济发展的良好态势。并确立了2012 年重庆地方生产总值(GDP)增长13.5%以上;社零总额和固定资产投资均增长18%;城乡居民收入分别增长13%和18%;CPI 涨幅控制在4%左右的目标。公司主要业务集中于重庆地区,未来将受益于地区发展红利。我们认为,公司现阶段储备十余个扩展项目将是公司未来业绩增长的重要动力,未来2年是公司业绩爆发增长的黄金时期。 盈利预测和投资评级: 预计公司2012-2014年可分别实现每股收益1.73元、2.04元和2.43元,按4月20日的收盘价29.67元计算,对应动态市盈率分别为17倍、15倍和12倍,考虑到公司稳定的发展成长空间,仍然维持公司“买入”的投资评级。