2012年1-3月，  公司实现营业收入2.97亿元，  同比增长11.2%；营业利润0.07亿元，同比下降79.9%；归属母公司所有者净利润0.12亿元，同比下降68.3%；摊薄每股收益0.08元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    业绩大幅下降源于鸡苗价格涨幅放缓以及成本上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主营鸡苗及鸡肉生产，是国内最大的商品代肉鸡苗生产企业。报告期内，受季节性因素影响以及生猪价格下降，公司主要产品鸡苗价格涨幅放缓，同比涨幅13%左右，远低于2011年一季度40%左右的同比涨幅；同时，父母代种鸡价格上涨以及主要原材料玉米价格上涨（同比涨幅10%）  ，公司成本上升27.6%，高于2011年一季度18%增幅；  鸡苗价格涨幅放缓以及成本增幅扩大，使得一季度毛利率同比大幅下降11.6个百分点至10.1%，毛利率同比大幅下降拖累业绩大幅下滑68%。环比来看，由于鸡苗价格环比有所上涨，同时，原材料价格环比基本持平，毛利率环比升1.1个百分点。  2012年肉鸡行业景气度将低于2011年。我们认为随着生猪价格整体呈现向下运行态势以及2011年粮食“八连增”导致的肉鸡养殖的主要成本原材料2012年供应形势将好于2011年，2012年肉鸡行业景气度将低于2011年，  其价格将低于2011年，我们预计2012年肉鸡价格下降幅度在5%左右，鸡苗价格下降幅度在20%左右。2012年公司业绩将受累于鸡苗价格下降。  上半年预计归属母公司净利润同比降幅30%以下。公司一季报中预计归属母公司净利润下降幅度在0-30%，对应的净利润为5975万元-8936万元，对应的EPS为0.40元-0.59元。公司给出的理由是基于养殖成本的上升。而我们倾向于认为主要是由于行业处于景气下降通道，鸡苗价格下降所致，当然，成本上升也是重要影响因素。    盈利预测和投资评级。预计2012、2013、2014年每股收益分别为0.62元、0.85元、0.86元，以2012年4月20日收盘价28.41元来计算，对应动态市盈率分别为46倍、34倍、33倍；由于公司业绩对鸡苗价格弹性大，而我们分析认为2012年鸡苗价格下滑幅度在10%-20%，鉴于此，我们维持公司“中性”投资评级。