2012年1-3月，公司实现营业收入90.8亿元，同比减少3.1%；营业利润8008万元，同比减少71.4%；归属于母公司所有者净利润8088万元，同比减少70.2%；基本每股收益0.02元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  产品价格下跌，营业收入小幅下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012年1-3月，受钢材市场需求下滑和产品售价下跌（一季度国内钢价综合指数均值同比下跌9.2%）的共同影响，公司钢材产品售价跟随市场趋势同比下滑，是营业收入出现同比小幅下滑的主要原因。
        调整折旧年限，一季度扭亏为盈。报告期内，受钢铁产品价格下跌的影响（同期国内线材和中厚板的市场价格均值同比下跌10.6%和12.6%）  ，公司钢铁产品盈利能力继续下滑，综合毛利率同比下降1.8个百分点至6.4%，  是公司净利润同比下滑的主要原因。此外，公司自年初开始调整固定资产折旧年限，根据公司估计本次会计估计变更将影响公司2012年固定资产折旧额减少约6.9亿元，一季度贡献EPS约0.03元，是公司净利润环比扭亏的主因。  铁矿石价格将是影响公司盈利的双刃剑。在钢铁业务全面亏损的背景下，铁矿石业务是公司2011年保持全年盈利的主要原因。从去年四季度开始，国内铁矿石价格出现了持续下跌，金安矿业净利润也出现大幅下滑。在钢铁主业处于低利润的状态下，未来公司盈利受铁矿石价格的波动影响较大。
        上游资源自给率有望获得进一步提升。公司去年收购了AWC公司10%的股权，根据协议，马来西亚铁矿项目投产后公司将每年获得200万吨铁精粉供应量，并可以获得较一定的价格优惠。考虑到金安矿业的产能，未来公司约30%的铁矿石（总需求约1000万吨）可享受到较市场更优惠的价格。按照公司铁矿石资源自给率达到40～50%，焦煤资源自给率达到1/3以上的规划，预计后续仍有进一步布局上游资源的动作。
        盈利预测和投资评级：我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.18元、0.29元和0.37元，按照4月24日2.80元的收盘价计算，对应动态市盈率分别为16倍、10倍、8倍，继续维持“增持”的投资评级。  风险提示：铁矿石价格大幅波动的风险。