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力生制药研究报告:天相投顾-力生制药-002393-医药平稳增长,房地产大幅下降-120424

股票名称: 力生制药 股票代码: 002393分享时间:2012-05-05 10:27:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 225 KB 分享者: 逄若铭****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011年,公司实现营业收入7.64亿元,同比增长3.48%;营业利润3.86亿元,同比增长47.60%;归属母公司所有者净利润3.25亿元,同比增长59.67%;基本每股收益1.78元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为每10股派现金9元(含税)  。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        武田收益大幅增厚利润。  公司出售天津武田药品有限公司25%的股权,转让价格为1.2亿元,产生投资收益9848万元。扣除非经常性损益,  公司实际实现归属母公司净利润约2.34亿元,同比增长16.56%,基本每股收益1.28元。
        医药平稳增长,房地产大幅下降。公司医药主业保持稳定增长,实现收入7.20亿元,同比增长11.77%。重点产品寿比山继续放量,新产品销售规模不断扩大。公司片剂产品实现收入4.59亿元,同比增长15.72%;针剂产品实现收入2.14亿元,同比增长13.29%。受政策调控影响,子公司力生置业业绩出现下降,房地产业务实现收入4609万元,同比大幅减少51.45%。  因毛利率较低的房地产业务占比下降,公司综合毛利率同比略增0.81个百分点,为60.78%。公司期间费用率同比略降0.41个百分点。其中,因出售天津武田股权,公司现金充足存款利息增加,财务费用大幅减少,为-4622万元,财务费用率同比下降3.53个百分点。
        募投项目是未来增长点。公司募投项目新冠制药的化学原料药物与制剂产业化项目预计将于2012年底建成。项目完成后将新增生产化学原料药产能:年产拉米夫定550吨;恩曲他滨50吨;奈韦拉平300吨;创木酚甘油醚2000吨。新增生产固体制剂产能,年产片剂30亿片;胶囊剂4亿粒;颗粒剂600吨(出口)  ,5000万袋(内销)  。产能扩张为公司未来发展打下基础。
        寿比山有望继续放量。公司拳头产品寿比山(吲达帕胺片)是临床上常用的一种有效的利尿降压药物,主要用于轻、中度的高血压患者,其优点主要是降压温和,疗效确切,对心脏有保护作用,且不良反应较小,是较为理想的长效降压药。
        随着我国社会向老龄化发展,人们对高血压治疗药的需求会进一步放大。同时,吲达帕胺片进入了基本药物目录,随着基本药物制度全面展开,社区慢病管理的推行,吲达帕胺片有望进一步放量。  

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