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久立特材研究报告:天相投顾-久立特材-002318-业绩保持增长,募投项目进入收获期-120424

股票名称: 久立特材 股票代码: 002318分享时间:2012-05-05 10:18:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 202 KB 分享者: pan****uan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2012年1-3月,实现营业收入6.0亿元,同比增长35.4%;营业利润3473万元,同比增长32.1%;归属于母公司所有者净利润2978万元,同比增长45.3%;基本每股收益0.14元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        产销规模扩大是收入增长的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要产品是不锈钢焊接管和不锈钢无缝管两大类。2012年1-3月,随着去年底公司多个募投项目的投产及放量,公司高端无缝管的产量及比重获得进一步的提升。同时,去年签订的中东地区双向钢合同开始释放业绩(报告期内贡献收入占比约14.7%)  ,产销规模扩大是公司营业收入同比增长的主因。  高端无缝管产品比重提升,净利润同比增长。2012年1-3月,公司综合毛利率同比上升1.9个百分点至15.4%,是净利润实现同比增长的主因。分产品看,在超超临界电站用管产能释放的拉动下,公司高端产品的占比不断提高,无缝管产品毛利率不断得到提升,是公司盈利能力提高的主要原因。而随着中东订单开始贡献业绩,大口径油气输送管的产能利用率得以提升,焊接管产品的盈利能力也得到一定恢复。  期间费用影响公司收益。2012年1-3月,由于产品研发投入增加及人工成本增长(报告期内支付给职工以及为职工支付的现金同比增长23.1%)  ,公司管理费用率同比上升1.0个百分点至4.9%;由于短期借款规模扩大(相比年初增长10.4%)及银行贷款利率上升,公司财务费用率同比上升0.6个百分点至1.5%。公司期间费用率同比上升1.6个百分点至10.6%,一定程度上影响了公司一季度的收益。  募投项目进入收获期,无缝管产品实现高性能转变。公司无缝管产品走产异化竞争路线,毛利率在近两年不断提升。年产2万吨超超临界电站锅炉管项目有望在今年实现达产;年产3000吨镍基合金油井用管项目以及年产2000吨核电管和精密管项目已于去年底投产,正努力推进相关产品的开发、认证和市场开拓工作。未来两年公司无缝管的产品定位将由传统的石油化工用管,转向替代进口的超超临界管、镍基油井管、核电管和精密管等高性能、高附加值产品,意味着在产能扩张的同时盈利水平有望得到显著提升。  

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