扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

大北农研究报告:天相投顾-大北农-002385-营收继续保持快速增长势头-120424

股票名称: 大北农 股票代码: 002385分享时间:2012-05-05 10:16:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 238 KB 分享者: zt****6 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        2012  年1-3  月,公司实现营业收入21.03  亿元,同比增长46.1%;营业利润2.20  亿元,同比增长51.5%;归属母公司所有者净利润1.79  亿元,同比增长50.1%;摊薄每股收益0.45  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        饲料产能释放,收入继续保持快速增长势头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是一家以饲料业务为主的农业公司,其业务格局呈现以饲料和种子为核心,以动保和植保为两翼。报告期内,随着公司饲料募投项目陆续投产以及公司提升客户服务能力,饲料销量稳中上升(我们测算一季度饲料销量同比增长30%以上),加上由成本推动导致饲料价格上涨,公司营收增幅继续保持40%以上快速增长势头,其增幅高于2010、2011  年同期34%、28%。
        毛利率同比下降基于原材料价格上涨。报告期内,主要原材料价格同比涨幅较大(玉米同比涨幅超10%),而饲料价格上升幅度小于原材料价格上涨幅度,使得毛利率同比下降0.8  个百分点至24.3%;但环比来看,毛利率环比升2.1  个百分点,连续两个季度保持回升态势。我们认为在饲料景气上升周期中,公司毛利率继续有改善的空间。
        2012  年猪饲料行业进入景气上升周期。由于饲料行业盈利模式与定价模式决定饲料行业大部分时候可以规避饲料原料价格波动风险,基于此,我们从下游养殖需求的角度来看,认为2012年猪饲料行业形势好于2011  年,理由有如下三点:1)猪价下跌,但养猪保持一定的利润,往往更有利于饲料企业;2)生猪存栏量、能繁母猪的存栏量仍处高位为后期生猪出栏量奠定基础,也为饲料需求提供动力;3)生猪规模化饲养比重的提高能带动猪饲料工业化率的上升,进而推动其工业饲料需求的快速增长。
        上半年预计归属母公司净利润同比增幅在40%以上。公司一季报中提到归属母公司净利润同比增幅在40%-70%,对应净利润为30478  万元-37009  万元,对应的EPS  为0.76  元-0.92  元。
        盈利预测和投资评级。我们预计2012、2013  年每股收益分别为1.71  元、2.12  元,以2012  年4  月23  日收盘价34.55  元计算,对应的动态市盈率分别为20  倍、16  倍,维持公司“增持”投资评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com