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滨江集团研究报告:天相投顾-滨江集团-002244-一季度预售资金下滑-120424

股票名称: 滨江集团 股票代码: 002244分享时间:2012-05-05 09:53:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张会芹
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 280 KB 分享者: pas****d1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩概述:2012年一季度,公司实现营业收入4.93亿元,同比下降35.99%;营业利润1.36亿元,同比下降58.07%;归属母公司所有者净利润1.02亿元,同比下降47.88%;基本每股收益0.0800元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度可结算项目较少,上半年业绩预减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年主要结算万家星城一期尾盘,可结算项目较少,公司预计  2012  年1-6  月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降幅度在30-60%之间。2012年主要结算万家星城二三期,但主要在下半年结算。
        一季度销售回款较少。销售商品、提供劳务收到的现金为9.08亿元,同比减少63%,一季度现金回流明显少于去年同期。一方面是限购令的影响,另一方面是公司可预售项目供给不足。
        项目储备仍可结算4年左右。期末仍有权益建筑面积350多万平米,存货账面价值275亿元,占总资产的比重为79.53%,去化压力加大。
        代建业务蓬勃发展。期末公司代建的保障房面积达37.97万平米;同时代建商业项目面积达60.73万平米。公司首个商业代建项目管理费用约1.38亿元,预计2012年部分结算。
        预收账款仍较多,保障今后两年业绩。期末预收账款151.3亿元,较期初增加4.06亿元,占流动负债的70.5%,主要是年内交付项目较少。预收账款主要来源于万家星城二期、万家星城三期、城市之星、绍兴镜湖,今后两年业绩高度有保障。
        维持“增持”评级。我们预测公司2012年、2013年的每股收益分别为0.86元、1.07元,按公司最近收盘价8.3元,对应的动态市盈率分别为10倍、8倍。维持“增持”的投资评级。

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