2012年一季度,公司实现营业收入14.21亿元,同比增长18.8%;营业利润3.32亿元,同比增长9.02%;归属母公司所有者净利润2.79亿元, 同比增长9.84%; 基本每股收益0.62元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 一季度VE价格环比回升,销售实现以量补价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于2011年四季度部分低价出口产品回流国内,VE价格产生明显下降。据健康网数据,国内VE价格最低一度下跌到105元/kg,2012年随市场库存消化,一季度VE价格逐步回升,目前已回升到125元/kg。 但同比来看, 由于2011年上半年VE价格处于较高水平,2012年一季度VE平均价格同比仍明显下降超过30%。同期,VA国内价格也同比下降17%。 报告期内,公司原料药主要产品销售量保持较快增长,实现以量补价。同时,制剂药业务通过加强学术推广等方式,来可信(乳酸左氧氟沙星) 、加立信(注射用替考拉宁针)销售收入也继续保持快速稳增。使2012年一季度在VE价格同比下跌的情况下,公司收入仍同比保持近19%的增长,并环比2011年四季度增长14.79%。好于市场预期。 但在产品价格下降及原材料成本上升的双重影响下,公司综合毛利率同比下降3.58个百分点,为31.39%。同期,期间费用率同比下降1.14个百分点,部分弥补毛利率下降影响,但是利润增速仍差于收入增速。 VE价格有望保持平稳。公司目前收入和利润的主要来源还是VE 、VA 系列维生素产品。目前VE供应仍呈现DSM、BASF、浙江医药和新和成四家垄断格局,在下游养殖业仍处于高景气周期,市场对饲料需求的增加,VE在没有出现明显的供需失衡的情况下,价格维持稳定仍是大概率事件,后续VE价格因2011年上半年高基数,同比出现下跌的影响将逐步减小。预计2012全年VE平均价格将与2011年持平并略有回升。