下调目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管中国石油07  年的H  股盈利符合我们的预期，但我们将08、09  年的盈利预测分别下调了1%和6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然我们将H股目标价由11.90  港币下调至了11.36  港币，但我们对其H  股维持优于大市评级。  对于A  股，我们将目标价由24.30  人民币下调至22.95  人民币后，股价上升的空间有限，因此我们维持同步大市评级。
        07  年盈利保持平稳。国际会计准则下，中国石油的净利润同比增长了2%至1,456  亿人民币，符合我们预测的1,470  亿人民币。中国会计准则下，其净利润同比下滑了1%至1,346  亿人民币，低于我们预测的1,400  亿人民币。H  股盈利小幅增长主要得益于经营利润同比增长了1%，来自联营和合资公司的利润贡献增长了两倍（主要是哈萨克斯坦石油），以及以前计提的递延税拨回38  亿人民币。勘探及生产业务盈利下降。国际会计准则下，07  年勘探及生产业务的息税前利润同比下降了6%至2,070  亿人民币，这是由于06  年3  月起开始征收的特别收益金的全年影响。07  年，特别收益金同比上升了54%至446  亿人民币。同时，油气操作成本同比上升了15%至7.75  美元/桶，这些完全抵消了实现油价同比上涨9%至65.3美元/桶的积极影响。产量方面，其原油产量同比增长了1%，可售天然气产量同比大幅增长了19%。
        07  年下半年炼油和销售业务严重亏损。国际会计准则下，07  年炼油和销售业务的经营亏损额由06  年的292  亿人民币减少至了207亿人民币。尽管如此，07  年下半年，该业务经营亏损246  亿人民币，较上半年的经营利润39  亿人民币明显恶化，这是由于07  年下半年油价大幅上升而主要成品油价格相对保持稳定。
        07  年下半年化工业务盈利大幅下降。07  年，化工业务的息税前利润同比增长了55%至78  亿人民币，经营利润率由06  年的12.7%提升至了13.3%。但是，07  年下半年，经营利润环比下降了55%，这是由于原料价格上涨但产品价格上涨相对较慢使得利润率收缩。天然气及管道业务增长良好。07  年，天然气及管道业务的息税前利润同比增长了39%至125  亿人民币，通过管道网络销售的天然气销量增长良好。由于各种管道的总长度同比增长了7-11%，天然气输送收入也应有不俗增长。