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中恒集团研究报告:天相投顾-中恒集团-600252-与步长解约导致公司主打产品收入不达预期-120426

股票名称: 中恒集团 股票代码: 600252分享时间:2012-05-04 16:59:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 289 KB 分享者: xia****sa 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011年,公司实现营业收入11.51  亿元,同比下降19.3%;营业利润  3.6  亿元,同比下降  26.33%;归属母公司所有者净利润  3.75亿元,同比增长1.1%;基本收益  0.34元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  ;分配预案为每10股送5.5股派发现金红利0.65元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  与步长解约影响了公司主打产品的销售。报告期内,由于公司与步长总经销合同解约,公司在与之进行交接过程中市场没有衔接好,出现部分退货情况,影响到公司四季度销售情况,加上公司房地产项目受市场环境影响销售减少,使之四季度仅实现销售收入5955万元,而去年四季度实现收入8.7亿元,与去年同期相比下降了92.96%,从而导致全年收入下滑,营业收入同比下降19.30%。  多重因素拖累业绩。  综合毛利率为68.66%,同比上升了  9.72个百分点,主要是房地产项目收入占比下降所致,2010年房地产项目收入占比达  35.06%,而  2011  年房地产项目收入占比为  10.17%。期间费用率  35.10%,同比上升  15.14  个百分点,其中销售费用率同比上升  9.17  个百分点至  18.98%,主要是由于公司与经销商结算方式的改变所致;管理费用率同比上升  3.2个百分点,由于与步长解约,重振营销队伍及市场,导致管理费用率有一定程度的增长。因此多重因素的影响导致公司当期业绩出现较大程度的下滑。  专注主营业务,剥离房地产业务。公司将以  5.46  亿元的价格将悟州中恒房地产公司转让公司控股股东广西中恒实业有限公司和华凯房地产公司,其中中恒实业受让中恒房地产公司  60%的股权,华凯房地产受让中恒房地产  40%的股权。房地产业务的剥离一方面有助于公司专注中成药,做大做强主业;另一方面公司综合毛利率将得到提高,盈利能力将进一步加强。  

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